尚品宅配：2024年三季度点评：盈利能力逐季改善，期待以旧换新政策成效

证 券 研 究 报 告 尚品宅配（300616）2024 年三季度点评 强推（维持） 盈利能力逐季改善，期待以旧换新政策成效 目标价：18.2 元 当前价：14.12 元 事项： 公司公布 2024 年三季报。前三季度，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利 润 27.3/-1.1/-1.3 亿元，YoY-22.2%/由盈转亏/-539.2%；24Q3 实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润 10.2/-0.1/-0.2 亿元，YoY-29.1%/由盈转亏/由盈转亏。 评论： 门店结构持续优化，AI 设计工厂赋能主业。公司聚焦"定制+配套"业务，通 过不断迭代"随心选"模式开拓市场。产品端，公司从 08 柜系统全面切换到 23 柜系统，新柜体系统在产品颜值和成本控制上均具备竞争优势，有望进一 步提升产品竞争力和市场适应性。门店端，公司持续优化渠道结构，加快推动 门店直营转加盟降低刚性费用，三四五线空白市场布局逐渐完善。随着 AI 设 计工厂投入使用，有望进一步赋能新商，提高前期运营确定性。 以旧换新如火如荼，接入线上渠道打通全国。近期，以旧换新家装补贴政策在 全国各地有序开展，多地家居市场消费活力明显提升。公 ...