博瑞医药：双靶点GLP1/GIP创新药未来可期；首予买入

2024 年 11 月 6 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 首次覆盖 博瑞医药 (688166 CH) 双靶点 GLP1/GIP 创新药未来可期；首予买入 原料药和制剂业务稳定增长。公司贯彻执行原料药与制剂一体，仿制药与创新 药结合的策略，聚焦于首仿、难仿、特色原料药、复杂制剂和原创性新药。公 司以特色原料药及医药中间体为起点，并不断向下游制剂领域延伸。随着原料 药和制剂产品数量的增加，公司的收入体量呈现快速增长趋势。2023 年，公司 实现营业收入 11.80 亿元，同比增长 15.9%。2024 年前三季度，收入同比增长 6.8%至 9.77亿元。公司的制剂产品持续丰富。截至 2024 年 9 月公司累计有 16 款制剂获批上市。2024 年上半年，公司实现制剂产品收入 1.10 亿元，同比增 长 30.4%；制剂产品收入占产品销售收入的比例进一步提升至 17.9%。 未来公司重点布局复杂制剂和创新药。公司重视产品研发，随着业务的增长， 公司持续加大研发投入。2023 年公司的研发费用为 2.49 亿元，同比增长 20.1%，研发费用占营业收入的 21.1%。公司未来业务的重点将投向吸入剂、 GL ...