证券研究报告·公司深度研究·化学制药 博瑞医药（688166） 双靶点 GLP-1/GIP 乘势而上，高端复杂制剂 兑现在即 2024 年 12 月 02 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1017 | 1180 | 1309 | 1515 | 1749 | | 同比（ % ） | (3.33) | 15.94 | 11.02 | 15.72 | 15.41 | | 归母净利润（百万元） | 239.62 | 202.47 | 208.11 | 257.62 | 294.91 | | 同比（ % ） | (1.77) | (15.51) | 2.79 | 23.79 | 14.48 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.57 | ...

2024 年 11 月 6 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 首次覆盖 博瑞医药 (688166 CH) 双靶点 GLP1/GIP 创新药未来可期；首予买入 原料药和制剂业务稳定增长。公司贯彻执行原料药与制剂一体，仿制药与创新 药结合的策略，聚焦于首仿、难仿、特色原料药、复杂制剂和原创性新药。公 司以特色原料药及医药中间体为起点，并不断向下游制剂领域延伸。随着原料 药和制剂产品数量的增加，公司的收入体量呈现快速增长趋势。2023 年，公司 实现营业收入 11.80 亿元，同比增长 15.9%。2024 年前三季度，收入同比增长 6.8%至 9.77亿元。公司的制剂产品持续丰富。截至 2024 年 9 月公司累计有 16 款制剂获批上市。2024 年上半年，公司实现制剂产品收入 1.10 亿元，同比增 长 30.4%；制剂产品收入占产品销售收入的比例进一步提升至 17.9%。 未来公司重点布局复杂制剂和创新药。公司重视产品研发，随着业务的增长， 公司持续加大研发投入。2023 年公司的研发费用为 2.49 亿元，同比增长 20.1%，研发费用占营业收入的 21.1%。公司未来业务的重点将投向吸入剂、 GL ...

点击蓝字 关注我们 招商银行全资附属机构 原料药和制剂业务稳定增长。公司贯彻执行原料药与制剂一体，仿制药与创新药结合的策略，聚焦于首仿、难 仿、特色原料药、复杂制剂和原创性新药。公司以特色原料药及医药中间体为起点，并不断向下游制剂领域延 伸。随着原料药和制剂产品数量的增加，公司的收入体量呈现快速增长趋势。2023年，公司实现营业收入 11.80亿元，同比增长15.9%。2024年前三季度，收入同比增长6.8%至9.77亿元。公司的制剂产品持续丰 富。截至2024年9月公司累计有16款制剂获批上市。2024年上半年，公司实现制剂产品收入1.10亿元，同比 增长30.4%；制剂产品收入占产品销售收入的比例进一步提升至17.9%。 未来公司重点布局复杂制剂和创新药。公司重视产品研发，随着业务的增长，公司持续加大研发投入。2023 年公司的研发费用为 2.49亿元，同比增长 20.1%，研发费用占营业收入的 21.1%。公司未来业务的重点将投 向吸入剂、GLP-1类药物等复杂制剂及原创性新药。2024年上半年，创新药及吸入制剂合计研发投入占公司研 发费用的53.0%，同比增长105.3%。公司自主研发的多肽类降糖和减 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 04 年 月 日 博瑞医药（688166.SH） 临床数据表现优异，海外全面布局 公司发布 2024 三季报，2024Q3 营收 3.19 亿元，同比-2.52%，扣非 归母净利润 6839 万元，同比-17.34%。2024 前三季度营收 9.77 亿 元，同比+ 6.77 %，扣非归母净利润 1.74 亿元，同比-7.50%。 临床数据表现优异，研发持续大力投入。BGM0504 注射液减重和 2 型糖 尿病治疗两项适应症在国内的Ⅱ期临床试验达成预期目标， BGM0504 注 射液 5mg、10mg、15mg 剂量组在目标剂量给药第 12 周时，各剂量组相 对应的体重降幅分别为 8.4%、12.0%和 13.8%，减重数据表现优异。从 费用角度来看， 2024Q3 的销售费用为 1660 万，同比-0.54%，管理费用 2895 万，同比-7.51%，研发费用 6962 万，同比+15.21%。在临床进展 推进到三期的关键时期，研发持续大力投入有效保障临床顺利推进。 聚焦国际化，海外全面布局。创新药国际推进持续加速，BGM0504 注射液 ...

f憶证券 医药生物/化学制药 公 司 研 究 BGM0504 临床进展较快，吸入制剂进展顺利 博瑞医药（688166.SH） 2024 年 11 月 02 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/11/1 | | 当前股价 ( 元 ) | 28.79 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 41.39/19.63 | | 总市值 ( 亿元 ) | 121.63 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 121.63 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.22 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.22 | | 近 3 个月换手率 (%) | 161.34 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-11 2024-03 2024-07 博瑞医药 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024 年上半年业绩稳健增长， BGM0504 及吸入制剂进展顺利—公 司信息更新报告》-2024.8.25 《减重降糖产品进展顺利，吸入制剂 新赛道曙光初现—公司首次覆盖 ...

博瑞医药（688166.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 0504 降糖减重数据优秀，原料药制剂业务稳健 2024 年 10 月 31 日 ➢ 事件：2024 年 10 月 30 日，博瑞医药发布 2024 年三季报业绩。公司前三 季度实现收入 9.77 亿元，同比增长 6.77%，归母净利润 1.77 亿元，同比减少 7.50%，扣非净利润 1.74 亿元，同比下降 7.50%。单季度看，Q3 实现收入 3.19 亿元，同比减少 2.52%，归母净利润 0.71 亿元，同比减少 13.73%，扣非净利润 0.68 亿元，同比减少 17.34%。 ➢ BGM0504 二期临床数据优异，后续临床正常推进中。BGM0504 注射液减 重和 2 型糖尿病治疗两项适应症在国内的 II 期临床试验达成预期目标，减重适应 症中第 24 周时 5mg 组、10mg 组和 15mg 组体重较基线平均降幅百分比（扣 除安慰剂）分别为 10.8%、16.2%和 18.5%，腰围较基线平均降幅（扣除安慰剂） 分别为 6.4cm、8.8cm 和 10.2cm，次要指标提升显著降低多项心 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学制药 博瑞医药（688166） 2024 年三季报点评：业绩符合预期，创新管 线稳步推进，研发费用影响当期利润 2024 年 10 月 29 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1017 | 1180 | 1310 | 1515 | 1749 | | 同比（ % ） | (3.33) | 15.94 | 11.02 | 15.72 | 15.41 | | 归母净利润（百万元） | 239.62 | 202.47 | 208.11 | 257.62 | 294.91 | | 同比（ % ） | (1.77) | (15.51) | 2.79 | 23.79 | 14.48 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） ...

博瑞生物医药（苏州）股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 1 / 13 证券代码：688166 证券简称：博瑞医药 博瑞生物医药（苏州）股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|-----------------|---- ...

编号：2024-010 证券代码：688166 证券简称：博瑞医药 博瑞生物医药（苏州）股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------|---------------------------------|-----------------------------------------------|----------------------------------------------------|------------------------------------|------------|--------------| | 投资者关系活 \n动类别 | □特定对象调研 \n□媒体采访 \n□新闻发布会 \n□现场参观 | \n \n \n | □分析师会议 \n□业绩说明会 \n□路演活动 \n■其他 | 电话会议 | | | | | | 宏利基金 | 玖 ...

博瑞医药（688166.SH）事件点评 0504 核心减重指标完美达成，具备 BIC 和大单品潜力 2024 年 10 月 15 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：10 月 13 日，博瑞医药发布 BGM0504 注射液减重适应症 II 期临床 试验数据，给药 26-30 周整体耐受性、安全性良好，各剂量组受试者在体重、腰 围等核心减重指标方面均明显优于安慰剂组；在次要疗评指标方面如心血管代谢 风险指标、增加胰岛素敏感性的相关指标、患者结局报告指标等较基线均有改善， 且优于安慰剂组。 ➢ BGM0504 减重 II 期临床试验达到主要终点和关键次要终点，展现出良好 的综合代谢获益。1）核心减重指标：目标剂量给药第 4 周，5mg 组、10mg 组、 15mg 组体重较基线平均降幅百分比（扣除安慰剂）分别为 5.2%、7.0%和 9.5%； 第 24 周分别为 10.8%、16.2%和 18.5%，腰围较基线平均降幅（扣除安慰剂） 分别为 7.9cm、11.7cm 和 13.4cm。2）心血管代谢风险指标：目标剂量给药第 24 周，5mg 组、10mg 组和 15mg 组收缩压较 ...