近日，科创板创新药企业博瑞医药(688166.SZ)发布2024年度向特定对象发行A股股票预案(二次修订 稿)，公司董事长、实际控制人之一袁建栋计划以22.36元/股的价格，全额认购不超过5亿元的新股，截 至7月23日收盘，博瑞医药股价为94.75元/股，增发价格仅相当于当前股价的23.59%。 2023年10月，袁建栋在一次电话会议上发布了个人试用公司在研产品BGM0504注射液相关情况。江苏 证监局核查后认为，BGM0504注射液用于减重尚处于临床试验阶段，有效性尚不明确，上述关于药效 的相关言论具有误导性，违反了上市公司信息披露相关规定，对袁建栋采取出具警示函的行政监管措 施。2025年6月，因3.8亿元暂时闲置募集资金管理存在违规行为，博瑞医药及公司财务总监被江苏证监 局警示。 近年来，在注册制改革的大方向下，监管部门对上市公司定增的审查常常涉及资金用途的正当性，以及 定价是否公允等方面，博瑞医药董事长袁建栋这笔"两折"买股的定增，未来或将面临严格的审视。 近日，科创板创新药企业博瑞医药(688166.SZ)发布2024年度向特定对象发行A股股票预案(二次修订 稿)，公司董事长、实际控制人之一袁建栋计 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-23 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20250722：25Q2 固收+基金转债持仓十大亮点 透过 2025Q2 基金持仓数据，观察到如下 10 点特征： 特征 1：2025Q2， 固收+基金规模整体为净申购，其中一级债基和二级债基的基金规模增幅 相对更明显，转债基金规模环比下降明显。 特征 2：观察大类资产配置 情况，固收+基金整体降低了含权仓位的比例，提高了债券和现金类资产 仓位，其中仅灵活配置型基金提高了股票和转债仓位，转债基金提高了转 债仓位。含权仓位的下降也使得各类型固收+基金跑输了万得可转债等权 指数，可转债基金和灵活配置型基金相对领先，跑赢中证转债加权指数。 特征 3：就转债资产仓位而言，公募基金整体略微下降 0.08pct，固收+基 金整体下降 0.54pct，只有可转债基金环比增加 0.77pct。转债指数在二季 度连创新高但整体仓位下降，原因或有：一是转债规模退出较多，但固收 +整体仍持续净申购，转债仓位被动下降；二是 6 月转债估值、小微盘指 数达到相对高位，参考 3 月前高后，泡沫破裂 ...

行 业 研 究 / 医 药 生 物 / 证 券 研 究 报 告 医药生物行业周报 集采新规促行业健康发展 2025 年 07 月 22 日 证书编号：S1160517110001 联系人：崔晓倩 电话：021-23586309 【行情回顾】 【本周观点】 2025 年 7 月 15 日，国家组织药品联合采购办公室发布《关于开展第 十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》。总体而 言，"稳临床、保质量、防围标、反内卷"这四大原则，将成为此次集 采的关键词。医药集采新规优化，回应了行业与社会关切，弱化低价 注重质量，有望促进行业健康长远发展。我们建议关注近年上市创新 品种、通过谈判进入医保目录且在协议期内品种；原辅料优质企业； 通过仿制药一致性评价的重点品种。 【风险提示】 医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 相对指数表现 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024/7 2025/1 2025/7 医药生物 沪深300 相关研究 《关注创新投资主线》 2025.07.07 《创新引领医药 ...

截至2025年7月22日 10:52，上证科创板生物医药指数上涨0.95%，成分股苑东生物上涨8.00%，百奥泰上涨6.99%，博瑞医药上涨5.60%，君实生物上涨 3.63%，百利天恒上涨2.81%。科创医药ETF嘉实(588700)上涨1.14%。拉长时间看，截至2025年7月21日，科创医药ETF嘉实近1周累计上涨5.83%。 数据显示，截至2025年6月30日，上证科创板生物医药指数前十大权重股分别为联影医疗、百济神州、惠泰医疗、百利天恒、艾力斯、泽璟制药、君实生 物、博瑞医药、华大智造、益方生物，前十大权重股合计占比50.3%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 688271 | 联影医疗 | 2.18% | 9.73% | | 688235 | 百济神州 | 1.08% | 6.04% | | 688617 | 惠泰医疗 | -0.06% | 5.69% | | 688506 | 百利天恒 | 2.81% | 5.35% | | 688578 | 艾力斯 | 0.48% | 4.76% | | 688266 | 泽璟制药 ...

风险提示：医疗 ETF 及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为 2004.12.31 ，发布于 2014.10.31 。药 ETF 被动跟踪中证制药指数，该指数基日为 2011.12.30 ，发布日期为 2013.7.15 ， 2020- 2024 年分年度历史收益分别为： 41.61% 、 -9.10% 、 -21.09% 、 -3.70% 、 -6.53% ，指数成份股构成根据该 指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不 作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医 疗 ETF 、药 ETF 的风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（ C3 ）及以上投资者，医疗 ETF 联接基金的风险等 级是 R4- 中高风险，适宜积极型（ C4 ）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文 出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参 考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任 何形式的投资建议，亦不对因使用本文 ...

[Table_Reportdate] 2025年07月21日 超配 [证券分析师 Table_Authors] [table_main] 投资要点： futing@longone.com.cn [table_stockTrend] -19% -10% -1% 8% 17% 26% 36% 24-07 24-10 25-01 25-04 申万行业指数:医药生物(0737) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.龙头公司业绩向好，关注CXO板块 系统性机会——医药生物行业周报 （2025/07/07-2025/07/13） [Table_NewTitle 第十一批国采启动， ] 预期向好 ————医药生物行业周报（2025/07/14-2025/07/20） 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 联系人 付婷 ➢ 市场表现： 上周（7月14日-7月18日）医药生物板块整体上涨4.00%，在申万31个行业中排第2位， 跑赢沪深300指数2.91个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨16.59%，在申万31个 行业中排名第3位，跑赢沪深300指数13.45个 ...

[Table_Summary] 报告要点： 医药板块本周小幅跑赢沪深 300 指数 2025 年 7 月 14 日至 7 月 18 日，申万医药生物指数上涨 4.00%，跑 赢沪深 300 指数 2.91pct，在 31 个申万一级行业指数中排名第 2。 2025 年初至今，申万医药生物指数上涨 16.59%，跑赢沪深 300 指数 13.45pct，涨跌幅在 31 个申万一级行业指数中排名第 3。截至 2025 年 7 月 18 日，医药板块估值为 29.88 倍（TTM 整体法，剔除负值）， 相对于沪深 300 估值溢价率为 153.54%。 本周博瑞医药、力生制药和南新制药等表现较好 涨幅排名前十的个股分别为：博瑞医药（+42.35%）、力生制药 （+41.68%）、南新制药（+34.95%）、奥赛康（+32.77%）、一品红 （+32.13%）、维康药业（+30.11%）、昂利康（+29.50%）、成都先导 （+28.55%）、千红制药（+26.67%）、莱美药业（+26.18%）。 [Table_Main] 行业研究|医疗保健 证券研究报告 医疗保健行业周报 2025 年 07 月 21 日 [Ta ...

海正药业 20250720 摘要 博瑞生物自 2019 年以来的发展情况如何？ 博瑞生物自 2019 年从海正分拆出来以来，取得了显著发展。在管线产品方面， 从最初的一个商业化产品安百诺，到如今已拥有 7.5 个商业化产品，包括安百 诺、安健宁、安百特、安百新、安瑞泽、安瑞希和安舒正。其中 0.5 指的是安 百诺的粉针和水针两种剂型。此外，还有两个即将上市的产品：比奇都单抗贝 杰乐和帕妥珠单抗。贝杰乐去年与 UCB 签订了中国商业化权益协议，而帕妥珠 单抗预计将在今年年底或明年初获批上市。 在营收方面，博瑞生物从 2019 年 的约 2 亿元增长至去年的 16.3 亿元，实现了八倍以上的增长，复合年增长率 约为 35%。人员规模也从 300 多人增加到目前的 1,700-1,800 人左右。公司 正在进行战略调整，为未来五年的发展做准备，包括管线和团队布局。 在研发 布局上，博瑞生物在美国圣地亚哥设有专注于 ABC 发现研究的小组，在国内台 州、富阳以及上海设有转化实验室。公司的研发策略是双轮驱动，即同时推进 生物类似药和生物创新药的发展，并重点关注自身免疫疾病及血液肿瘤两个治 疗领域。这些措施旨在确保博瑞生 ...

博瑞医药 20250718 摘要 博瑞医药 BGM0,504 注射液三期临床预计 2026 年 Q1 完成，有望年底 或 2027 年初上市，24 周内 15mg 剂量组减重幅度达 19.78%，优于 替尔泊肽的 11.96%，头对头二期临床试验显示公司对该分子充满信心。 博瑞医药 BGM1,812 为长效胰淀素类似物，临床前数据显示对 Amylin 和降钙素受体的激动作用更强，有望成为同类最佳药物。博瑞的研发布 局与礼来相似，具有较大的潜力。 博瑞医药 BGM0,504 口服片剂已获 CDE IND 受理通知，预计年内进入 临床阶段，这部分估值将逐步反映在公司市值中。 博瑞医药 2018-2024 年收入稳定提升，2025 年 Q1 波动因 2024 年 Q1 基数高及流感发病率降低影响奥司他韦销售，但随着流感常态化及 公司转型，业绩预计持续增长。 减重市场发展迅速，预计 2030 年中国市场规模达 680 亿元。司美格鲁 肽销售额超 300 亿美元，市场巨大且容纳多个大单品，为相关企业提供 广阔空间。 Q&A 博瑞医药的创新转型及其研发管线的进展情况如何？ 博瑞医药在创新转型方面取得了显著进展，其研发管线 ...

Core Viewpoint - The company is adjusting its plan for a specific issuance of A-shares to certain investors, including changes in pricing, issuance quantity, and lock-up periods, in response to recent equity distributions and regulatory requirements [2][21][35]. Meeting Details - The fourth supervisory board meeting was held on July 18, 2025, with all five supervisors present, and the meeting complied with legal and regulatory requirements [1]. Issuance Plan Adjustments - The pricing benchmark date for the issuance is set as the date of the board meeting announcement, with the adjusted initial issuance price being 22.36 yuan per share, down from 22.56 yuan due to equity distributions [3][5][41]. - The maximum number of shares to be issued is adjusted to 22,361,359 shares, which does not exceed 30% of the company's total share capital prior to the issuance [7][37]. Lock-up Period Changes - The lock-up period for shares acquired in this issuance has been extended from 36 months to 48 months [10][43]. Financial Impact Analysis - The company has conducted a thorough analysis of the financial impact of the issuance on key metrics such as earnings per share, assuming various scenarios for net profit growth [21][23]. - The projected net profit for 2024 is 189.17 million yuan, with scenarios considering a 10% increase, no change, or a 10% decrease for 2025 [21]. Use of Proceeds - The funds raised from this issuance, not exceeding 500 million yuan, will be used to supplement working capital and repay bank loans, which is expected to enhance the company's financial structure and reduce financial risks [37][45]. Related Party Transactions - The issuance involves a related party transaction with Yuan Jiandong, a major shareholder and actual controller of the company, who will fully subscribe to the shares issued [35][39]. Compliance and Governance - The issuance plan has been reviewed and approved by the board and supervisory committee, ensuring compliance with relevant laws and regulations [49].