上海家化：战略调整致短期业绩承压，持续深化事业部制改革

上海家化（600315.SH） 战略调整致短期业绩承压,持续深化事业 部制改革 核心观点: ● 事件:公司发布 2024 三季报,24Q1-3 收入 44.77 亿元/yoy-12.07%, 归母净利1.63亿元/yoy-58.72%,扣非归母净利1.20 亿元/yoy-59.74%; 24Q3 收入 11.56 亿元/yoy-20.93%,归母净利-0.75 亿元/yoy-180.85%, 扣非归母净利-1.15 亿元/yoy-421.81%。 ● 收入端:24Q3 个护/美妆/创新/海外产品营收 5.3/0.95/1.5/3.7 亿元,占 比分别为 46.16%/8.25%/13.13%/32.46%，均价分别同比+4.7%/- 0.36%/-19.34%/+0.53%。国内业务 Q3 下滑 26.7%,其中因战略调整 因素导致的收入下降约为 13.1%,自身业务下降约 13.6%。 ● 利润端:24Q3毛利率 54.49%(yoy-3.24pct),别除战略调整影响,国 内自身业务毛利率同比+1.1pct, 24Q1/Q2 毛利率为 63.27%/ 58.25% (yoy+2.07pct /yoy-0. ...