腾讯控股：广告业务增加份额，经营杠杆持续提效

证券研究报告 | 2024年11月15日 腾讯控股（00700.HK） 优于大市 广告业务增加份额，经营杠杆持续提效 广告、游戏业务表现良好，利润稳健提升。2024Q3，腾讯实现营收 1671 亿元，同比增长 8.1%。主要增长由广告和游戏业务贡献，金融科技业务 受到宏观影响较为疲软。经调整经营利润 24Q3 为 612.74 亿元，同比增 长 19%。Non-IFRS 归母净利润 598 亿元，同比增长 33%；Non-IFRS 归 母净利率 35.8%，同比提升 7pct。利率提升，主要来自于：1）高毛利 业务发展；2）分佔联营公司及合营公司盈利释放（拼多多、快手、Epic 等）；3）税率一次性递延转回。 我们认为，腾讯整体利润释放仍有弹性，随着微信流量被盘活，更多高 毛利率业务潜力将被释放。小程序逐步改进基础设施，在微信内建立标 准化、索引和质量保证的交易环境。随着基建搭建完成，更多的流量/ 商业化变现能力将被释放。24Q3，小程序促成的交易 GMV 超过了 2 万亿 元人民币。未来将对广告、支付业务形成助力。 网络游戏：收入同比+13%，关注长青游戏。2024Q3，公司网络游戏业务收 入为 518 亿 ...