苏博特：2024年三季报点评：业务表现分化，利润阶段性承压

证 券 研 究 报 告 苏博特（603916）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业务表现分化，利润阶段性承压 目标价：8.9 元 事项： ❖ 公司 2024 年前三季度实现营业收入 24.76 亿元，同比下降 3.9%，归母净利润 0.79 亿元，同比下降 44.43%；其中第三季度实现营业收入 9.12 亿元，同比下 降 0.35%，归母净利润 0.25 亿元，同比下降 43.07%。 评论： ❖ 前三季度归母净利润同比下降 44%，主因毛利率下滑。公司 2024 年 Q1-3 实 现营业收入 24.76 亿元，同比下降 3.9%，归母净利润 0.79 亿元，同比下降 44.43%。营收和归母净利增速差异主因市场下行，毛利率下滑。2024 年 Q1-3 毛利率为 32.9%，较去年同期下降 2.1 个百分点。原材料成本上升也影响毛利 率，2024Q1-3 环氧乙烷平均采购价格较上年同期上涨 5.63%。 ❖ 主要业务高性能减水剂价格下滑，功能性材料量价齐升。2024 年 Q1-3 高性能 减水剂、高效减水剂、功能性材料分别占营收 53%、1%、19%。分业务来看， 2024 年 Q1-3 高性能减水剂实 ...