阿里巴巴-W：淘天CMR增速边际改善，云业务进一步增长

阿里巴巴-W（9988.HK）FY25Q2 业绩点评： 淘天 CMR 增速边际改善，云业务进一步增长 2024 年 11 月 17 日 ➢ 事件：2024 年 11 月 15 日，阿里巴巴发布截至 2024 年 9 月 30 日止季度 业绩，季度实现收入 2365.03 亿元，yoy+5.2%；GAAP 净利润 435.47 亿元， Non-GAAP 净利润 365.18 亿元，yoy-9.1%；经调整 EBITA 405.61 亿元，yoy5.3%。 ➢ 淘天 CMR 增速边际改善，但投放明显增长对利润有所拖累。淘天 FY25Q2 收入 989.94 亿元，yoy+1.4%，其中零售端 930.08 亿元，yoy+0.5%；批发业 务收入 59.86 亿元，yoy+17.5%。客户管理收入（CMR）yoy+2.5%，环比上季 度 yoy+0.6%进一步改善，主要系 GMV 增长拉动，TR 同比稳定。FY25Q2 淘天 平台 GMV 增长受订单量双位数增长驱动，而订单金额有所下降，同时季度 88VIP 会员数达 4600 万，较上季度 4200 万进一步提升。9 月 1 日起对淘天平台确收 GMV 收入 0. ...