阿里巴巴-W：阿里巴巴业绩点评报告：战略调整下实现整体健康增长

| --- | --- | |----------------------------|------------------------------------------| | 阿里巴巴 -W(09988) | 报告日期： 2024 年 11 月 17 日 | | 战略调整下实现整体健康增长 | | 投资要点 公司 FY2Q2025 实现营业收入 2365 亿元 (YoY+5.2%)，低于一致预期 1.2%，国 际商业、本地生活和其他收入高于预期，淘宝天猫商业、云智能收入与预期持 平，菜鸟业务、大文娱收入低于预期。经营利润 352 亿元 (YoY+5.0%)，高于一 致预期 7.6%，主要是由非现金股权激励费用的减少所致。经调整 EBITA 406 亿 元 (YoY-5.3%)，低于一致预期 1.3%，主要源于公司对于本土和海外电商业务投 入增加。Non-GAAP 净利润 365 亿元 (YoY-9.1%)，高于一致预期 2.5%，主要原 因是本期投资收益大幅超预期。 我们认为，公司主次矛盾清晰，当前聚焦主业，重视用户，坚定投入，有利于 竞争格局好转，中短期 EBITA 承压，但已看到盈利能力回升态势，股东 ...