恒立液压：稳步推进多元化战略，有望受益工程机械复苏

证券研究报告 | 2024年11月18日 恒立液压（601100.SH） 优于大市 稳步推进多元化战略，有望受益工程机械复苏 收入稳步增长，盈利能力短期略有承压。公司 2024 前三季度营收 69.36 亿 元，同比增长 9.32%；归母净利润 17.91 亿元，同比增长 2.16%，业绩稳步 增长。前三季度毛利率/ 净利率分别为 41.46%/25.87%，同比变动 +1.27/-1.81pct，毛利率增长主系产品结构优化以及规模效应所致。2024Q3 公司毛利率/净利率分别为 41.03%/23.99%,同比变动-1.93/-1.13 个 pct， 2024Q3 毛利率下降系公司新业务处于扩张期，人员成本增加所致。费用方面， 公司销售费用率/财务费用率分别增加 1.29/2.62 个 pct，增长主要系公司业 务布局扩张，新工厂逐步竣工，员工规模扩大以及汇率波动所致。 非挖业务持续放量，积极开拓海外市场。非挖业务方面，2024 年前三季度公 司非标油缸、非挖泵阀销量呈现快速增长。同时公司紧凑液压件在高空作业 平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国内市场份额持续提升，并在国外 市场实现批量供货，公司"多元化 ...