山推股份：点评报告：推土机迈向全球，挖掘机打开空间

投资要点 | --- | --- | |--------------------------------|------------------------------------------| | 山推股份 (000680) | 报告日期： 2024 年 11 月 19 日 | | 推土机迈向全球，挖掘机打开空间 | | | ——山推股份点评报告 | | 一、一句话逻辑 推土机龙头迈向全球，大马力推土机出口提升盈利能力，挖掘机业务有望发力。 二、超预期逻辑 1、市场认为：推土机行业市场空间相对有限；市场担忧公司挖掘机业务能否做 大做强。 2、我们认为： 1）拟 18 亿元收购山重建机 100%股权，有望通过挖掘机业务发力，打开市场空间、 提升公司估值。11 月 11 日晚，公司公告称拟 18 亿元现金收购山重建机 100%股权， 2024 年 1-9 月山重建机挖掘机市占率为 4.03%。同时山东重工集团承诺 5 年内解决雷 沃重工、潍柴青岛与山推股份挖掘机业务的同业竞争问题。 2）挖掘机业务依托推土机销售渠道及山东重工集团平台优势和供应链优势，有望快 速崛起 黄金内核："黄金内核"由山东重工集团内山推股份、 ...