周大生：加盟渠道销售承压，渠道扩张节奏放缓

[Table_Contacts] [Table_Page] 跟踪研究|饰品 证券研究报告 [Table_Title] 周大生（002867.SZ） 加盟渠道销售承压，渠道扩张节奏放缓 [Table_Summary] 核心观点： 事件：公司发布 24 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 108.09 亿元，同比降低 13.49%，归母净利润 8.55 亿元，同比降低 21.95%， 扣非归母净利润 8.37 亿元，同比降低 20.55%。 2024 年单三季度公司实现营业收入 26.12 亿元，同比降低 40.91%， 归母净利润 2.53 亿元，同比降低 28.70%，扣非归母净利润 2.52 元， 同比降低 27.23%。 金价上涨、产品结构变化对毛利率影响较大。前三季度毛利率 20.58%， 同比增加 2.36pp，Q3 单季度毛利率 27.48%，同比增加 9.7pp， Q3 期间费用率 12.62%，同比增加 7.03pp，其中销售费用率 11.29%，销 售费用同比增加约 7000 万，主要由于推广费用增加。 分品类看，前三季度镶嵌类产品收入 5.85 亿元，同比降低 22.46%， 素金类 ...