阿里巴巴-W：变现提速待推进、淘天仍处投入期

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 19 年 月 日 2024-04-23 阿里巴巴-W（09988.HK） 变现提速待推进、淘天仍处投入期 阿里巴巴发布 2024 九月季度业绩。阿里巴巴 2025Q2 财季（截至 9 月的 自然季度）收入为 2365 亿元，同比增长 5%。其中淘天、国际商业、本地 生活、菜鸟、云智能、大文娱收入分别为 990/317/177/246/296/57 亿元， 同比增速分别为 1%/29%/14%/8%/7%/-1.5%。 公司本季调整后 EBITA 约 406 亿元，同比下滑 5%，EBITA 利润率约 17%。 其中，淘天、国际商业、本地生活、菜鸟、云智能、大文娱本季的调整后 EBITA 利润率为 45%/-9%/-2%/0%/9%/-3%。本季公司 non-GAAP 归母 净利润 364 亿元、同比下滑 9%。 淘天：变现提速待推进，淘天仍处投入期。本季公司客户管理收入（CMR） 同比增长 2%，主要是由于电商 GMV 的增长。变现率角度，此前"全站推 广"工具的渗透、以及 9 月开始 0.6%技术服务费的收取，对变现率有正 向作用；部分被 ...