杭州银行：资产质量优异，发力科创金融

公司评级 买入 当前价格 13.74 元 合理价值 17.96 元 前次评级 买入 报告日期 2024-11-07 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 5999/5495 总市值/流通市值(百万元) 82428/75501 一年内最高/最低(元) 14.59/9.59 30 日日均成交量/成交额(百万) 41.94/597.91 近3个月/6个月涨跌幅(%) 8.53/14.08 杭州银行（600926.SH） 资产质量优异,发力科创金融 核心观点: . ROE 拆分:杭州银行整体呈现资产质量优异、低负债成本、高中收的 特点。(1)资产质量处在同业最优水平,主要得益于公司"不以风险换 发展"的长期主义经营视角。疫情后经济复苏弱于预期,稳经济政策下 基建领域信贷需求提升,公司降低风险偏好,提升广义基建类货款占 比,小微贷款增速放缓。目前行业资产质量普遍承压的环境下,公司实 际资产质量水平和信用成本保持较大"安全边际",风险抵补能力充足。 (2)净息差与行业差距收窄,对公压舱石优势延续,24H1对公贷款 息差高出江浙地区其他城商行平均97bp,并为其他业务提供大量低成 本负债。零售贷款重质量,受经济复苏弱于预期 ...