海信视像：拐点将至，内外共振

2024年11月20日 来源：公司年报、国金证券研究所 海信视像 (600060.SH) 买入(首次评级) 公司深度研究 证券研究报告 拐点将至，内外共振 投资逻辑: "以旧换新"提振黑电内需,国产厂商品牌出海提速。内销市场, 国补政策刺激下黑电消费情绪明显好转,据奥维云网,9 月以来 (W35-43) 电视线上、线下销额同比+78%、49%，高端化、大屏化 加速演绎,四季度黑电消费有望继续升温。外销市场,"国进韩遇" 趋势明显，据欧容，2018年至今，三星、LG 全球合计占有率则由 34.4%下滑至 30.9%,而海信+TCL 合计占有率则由 15.1%提升至 21.1%,近两年有提速趋势。考虑到韩系已基本退出 LCD 面板市场 竞争,我国企业在供应链、成本端优势明显,技术端、品牌端加速 追赶,海外占有率仍有进一步提升空间。 面板价格回落+产品结构提升,行业盈利能力有望迎来改善。23Q2 以来，面板厂持续控产叠加赛事备货订单旺盛，面板价格步入上行 通道。进入2403,随着赛事需求释放结束,面板价格止涨、企稳, 8-10 月 55 寸面板价格同比分别-3.0%/-5.3%/-4.5%。展望 Q4，海 外备货旺 ...