英伟达：业绩持续高增，新产品即将出货拉动新一轮增长

2024年11月21日 来源：公司年报、国金证券研究所 英伟达(NVDA.NASDAQ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩持续高增,新产品即将出货拉动新 轮增长 业绩简评 2024 年 11 月 21 日公司发布 2025 财年第三季度财报: 1) FY3Q25 经营情况: 单季度营收 350.8 亿美元, YoY+94%, QoQ+17%,此前指引为 325 亿美元(+-2%),业绩表现超预期。 数据中心营收达 308 亿美元, YoY+112%, QoQ+17%。 2)FY4Q25 业绩指引:预计实现营收 375 亿美元(上下浮动 2%), 预计实现 GAAP 和 Non-GAAP 毛利率分别为 73.0%和 73.5%(均 上下浮动 0.5%)。 经营分析 Blackwell 良率问题得到解决,即将出货并将持续供不应求。公 司完成对 Blackwell 掩膜的更换,即将于 25 财年第四季度开始出 货。本季度,下游云厂商及互联网厂商持续投入大语言模型、生 成式 AI 的训练和推理,对 Hopper 系列产品的需求维持高位,H200 的出货量在本季度显著提升。展望下一季度,Blackwell ...