贝泰妮：敏感肌赛道优质国货龙头，期待业绩企稳修复

证券研究报告 美容护理 | 化妆品 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 21 日 贝泰妮(300957.SZ) 投资评级： 增持（首次） ——敏感肌赛道优质国货龙头，期待业绩企稳修复 丁一 SAC：S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 投资要点： 敏感肌赛道优质国货龙头。公司以"薇诺娜"品牌为核心，致力于应用纯天然的植 物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，持续进行产品 研发和技术创新，向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型化妆品。2011 年， 薇诺娜正式入驻天猫商城，2018-2024 年连续入围天猫双十一美妆品类排名 TOP10，2020 年推出薇诺娜宝贝，随后推出高端品牌 AOXMED 切入抗衰赛道。此 外，公司还拥有贝芙汀、姬芮及泊美等品牌。 "产品+研发+渠道"构筑核心竞争优势。1)产品：主品牌势能稳健，积极孵化新品 牌打造多品牌矩阵。主品牌薇诺娜深耕敏感肌护肤细分赛道，坚持以"舒敏"为基 点，持续拓展"敏感 PLUS"的产品策略，其核心大单品品牌势能强势，"面霜乳 液+防晒"两大超级爆款表现较为稳 ...