同程旅行：经调整净利润超预期，核心OTA盈利改善明显

华福证券 包 मे 同程旅行（00780.HK） 经调整净利润超预期，核心 OTA 盈利改善明显 投资要点： 经调整净利润高于彭博一致预期，核心 OTA 盈利改善明显： 2024Q3 同程旅行实现营收 49.9 亿元/同比+51.3%，经调整净利润 9.1 亿元/同比+46.6%/经调整净利润率 18.2%，业绩高于预期主要来自 于核心 OTA 业务经营利润率同比+6.0pct 至 31.1%，核心业务盈利能力 明显改善。 业务拆分来看，核心 OTA 各业务收入增速均超 20%： 收入端，2024Q3 交通业务收入 20.3 亿元/同比+20.6%，机票量再 创新高，其中国际机票业务量同比增长超 110%；住宿业务收入 13.8 亿元/同比+22.2%，间夜量达历史新高，其中国际酒店业务量同比增长 超 130%，需求驱动与效率提升，交叉销售率提升至 12%；其他业务收 入 6.1 亿元/同比+23.7%，其中艺龙酒店科技平台保持扩张趋势，开业 酒店规模超 2100 家；度假业务收入 9.8 亿元，产品和服务价值驱动旗 下旅行社门店超 900 家。经营利润端，2024Q3 核心 OTA 经营利润 12.5 亿元 ...