唯品会：2024Q3财报点评：受消费疲软和竞争加剧影响，收入利润持续承压

证券研究报告 | 2024年11月22日 唯品会（VIPS.N） 优于大市 2024Q3 财报点评：受消费疲软和竞争加剧影响，收入利润持 续承压 收入端：本季度公司营业收入 207 亿元，yoy -9.2%，主要受需求疲软、 竞争加剧影响，其中产品收入 189 亿元，yoy-10.2%，分品类看，穿戴品类 负增长，标品受竞争影响表现更疲软；其他收入 18 亿，yoy+4%，其他收入 的快速增长主要由杉杉奥莱店带动。展望 24Q4，受需求疲软、竞争加剧影 响，管理层指引收入增速为-10%到-5%区间，并预计 2025年可能延续 24Q4 的消费趋势。 运营数据：运营数据看，公司本季度 GMV 同比零增长至 401 亿，GMV 和 收入增速差环比保持稳定。分拆看，Q3 活跃买家数 3960 万人，yoy -7%， 据我们测算，本季度用户购买次数同比小幅下降，单均价同比基本持平。 值得一提的是，公司会员 SuperVIP 会员 yoy+11%，本季度 SuperVIP 成 交金额占公司线上成交金额的 49%。公司表示双 11 大促投入有纪律，效 果符合预期。 利润端：本季度公司利润表现稳健，Non-GAAP 净利润 ...