欣旺达点评报告：动力拖累边际递减，锂威璀璨再启新篇

23/1123/1224/0124/0224/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/11 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------------------------| | 欣旺达 (300207) | 报告日期： 2024 年 11 月 22 日 | | 动力拖累边际递减，锂威璀璨再启新篇 | | 投资要点 ❑ 一句话逻辑 公司是全球消费电池 pack 行业龙头，随着锂威规模效应显现，消费类电池业务 的盈利能力提升加速，此外，动力电池业务随着下游格局的稳定、订单的持续释 放以及整体分拆上市的预期明朗，带来的负面拖累也有望边际效应递减，因此公 司的业绩成长有望超预期。 ❑ 公司的预期差在哪里？ 市场认为公司动力电池业务拖累盈利，消费电池 pack 份额较高，未来成长空间 有限。 我们判断公司接下来三年的利润复合增速是能够保持在 30%以上的，锂威规模 效应显现以及动力电池负面拖累的边际递减将使得公司拥有较佳的利润成长弹 性，公司业绩的超预期增长驱动机理如下： 1）消费 ...