拼多多Q3业绩点评报告：主站持续提升市场份额，百亿减免下利润承压

| --- | --- | |------------------------------------------|------------------------------------------| | | | | 拼多多 (PDD) | 报告日期： 2024 年 11 月 23 日 | | 主站持续提升市场份额，百亿减免下利润承压 | | | ——拼多多 Q3 业绩点评报告 | | 投资要点 24Q3，公司实现营收 993.5 亿元（YoY +44.3%），低于一致预期 3.4%，交易服 务收入低于预期致总收入低于预期。Non-GAAP 净利润 274.6 亿元（YoY +61.3%），低于一致预期 6.0%，净利率 27.6%（YoY +2.9pct），低于一致预期 0.8pct，我们判断源于收入侧杠杆影响和营销投入超预期。 我们认为，面对宏观波动和竞争加剧的新常态，对供给侧生态的主动调整和投 入是必要的、适时的，基于公司优越的组织能力和生态位，看好公司生态收益 转化和运营效率优化的反馈。我们测算，公司 24/25/26 年收入 3934/5008/6062 亿元，Non-GAAP 下实现净利润 11 ...