PDD Holdings Inc. ( PDD ) missed earnings and revenue estimates on Thursday amid growing competition in the Chinese e-Commerce market and heavy investments into its core business. Nonetheless, PDD Holdings, which is also known as Pinduoduo in China, expanded its business, especially in Transaction ServicesAnalyst’s Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of PDD, BABA, JD either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own ...

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。 它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供 专业、投资或任何其他类型的建议或推荐。 CSIWM 个股点评 拼多多 PDD US 中信证券财富管理(香港) 产品及投资方案部 本文内容由 Ryan Lee (李昊谦) 提供 中国互联网行业 电话：(852) 2237 9250 / 电邮：wminvestmentsolutions@citics.com.hk Temu 继续保持强劲增长 摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在 2026 年 3 月 26 日发布的题为《Temu continues robust growth》的报告，拼多多 2025 年四季度业绩超预期，总收入同比增长 12%至 1,240 亿元；经调整息税前利润 同比增长 5%至 295 亿元。国内电商收入可能录得同比增长，主要受低双位数 GMV 增长及商家支持计划下货币化率 降幅收窄推动。Temu 继续保持快速增长，GMV 可能会同比增长。 受益于 Temu 强劲增长 交易服务收入超预期 拼多多 2025 年四季度的交易服务收入同比增长 19%至 640 亿元 ...

拼多多 20260325 摘要 Q&A Following the organizational adjustments announced at the end of last year (2025) and considering the company now operates in over 90 markets with new, complex regulatory challenges, how does the company plan to maintain its team's agility and execution quality in this environment? Our global business has indeed achieved significant progress, now serving nearly a hundred markets and achieving a meaningful scale. Throughout this process, we've found that our corporate governance and inter ...

26 March 2026 | 2:07AM HKT Equity Research PDD Holdings (PDD) 4Q25 review: Strengthening Pinduoduo+Temu ecosystem with top-line growth inflecting; Buy | 12m Price Target: $158.00 | | | | --- | --- | --- | | | Price: $98.09 | Upside: 61.1% | | PDD | | | PDD continues to be one of our key mega-cap ideas for 2026 within China Internet, on our expectations of re-accelerating top line growth and room for valuation re-rating around its 'going global' narrative. Its broadly in-line 4Q25 results (our first take) in ...

At Cash Flow Club , we focus on businesses with strong cash generation, ideally with a wide moat and significant durability. When these companies are bought at the right time, that can be highly rewarding for us. If you are interested in joining our community, start right here !PDD Holdings Inc. ( PDD ) reported its most recent earnings results on Wednesday. The company missed the consensus estimate on both lines, but I think that the valuation is so undemanding that thisJonathan Weber holds an engineering ...

记者丨金珊 编辑丨黎雨桐 3月26日， 欧洲主要股市集体低开低走，截至发稿， 欧洲斯托克50指数跌1.3%， 德国DAX指数跌1.49%，英国富时100指数跌1.1%，法国 CAC40指数跌0.97%。 | 英国富时100 | 法国CAC40 | 德国DAX | | --- | --- | --- | | 9996.16 | 7770.65 | 22614.49 | | -110.68 -1.10% -75.90 -0.97% -342.59 -1.49% | | | | 意大利MIB | 俄罗斯MOEX | 欧洲STOXX50 | | 43535.36 | 2828.31 | 5576.01 | | -477.93 -1.09% -11.83 -0.42% | | -73.32 -1.30% | 美国股指期货全线下挫，截至发稿， 道琼斯指数期货跌0.66%，纳斯达克100指数期货跌0.86%， 标普500指数期货跌0.73%。 美股科技巨头盘前普跌，特斯拉、英伟达、脸书均跌超1%。 美股芯片概念盘前集体走弱， 其中，存储板块跌幅较大，闪迪跌近4%，美光科技、西部数据跌近3%，希捷科技跌超2%。此外， 英特尔 ...

3月25日，拼多多发布截至12月31日的2025年第四季度及全年财报。这也是公司实行联席董事长制度后首份财报。 数据显示，公司第四季度营收1239亿元，同比增长12%，全年营收4318亿元，同比增长10%；但第四季度及全年净利润（非GAAP）同 比均有所下降，降幅均为12%，分别达到262.954亿元和1073.014亿元，这主要源于拼多多"千亿扶持"战略对供需两侧的持续投入，一定 程度上拖累了本财年的业绩表现。 在2025年末的股东大会上，拼多多升级了公司的治理架构，实行联席董事长制度，赵佳臻获任联席董事长，与陈磊共同担任集团联席董事 长兼联席CEO。同时，拼多多把公司的战略重心进一步升级为"重仓中国供应链"，提出"力争三年再造一个拼多多"。 记者从拼多多确认， 公司已正式宣布组建"新拼姆"，并在上海成立新的专项公司，一期已现金注资150亿元，未来三年计划总计投入1000 亿元，整合"拼多多+Temu"的供应链资源，开启搭建自营品牌模式，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品 牌， 实现中国制造高标准输出，推动中国制造进一步走向价值高端。 着眼于共建电商生态，早在2025年4月，拼多多 ...

3 月 25 日，拼多多发布截至 12 月 31 日的 2025 年第四季度及全年财报，财报显示，拼多多第 四季度营收 1239 亿元，同比增长 12% ，全年营收 4318 亿元，同比增长 10% 。 不过，财报同时显示，拼多多第四季度及全年净利润同比均有所下降，降幅均为 12% ，财报显示， 过去一年，拼多多在供应链和促进平台商家高质量发展上的投入明显增大。 值得关注的是，财报发布当天，拼多多再度释放了重仓供应链的信号。拼多多集团宣布组建"新拼 姆"，未来三年投入 1000 亿元现金，开启品牌自营，继续重仓中国供应链，带动国内产业高质量、 品牌化发展。目前，"新拼姆"已在上海成立新的专项公司，一期已现金注资 150 亿元。 一个"三年再造一个拼多多"的蓝图正从供应链端开始落地。 1."新拼姆"组建 "新拼姆"的推出是"三年再造一个拼多多"战略落地的首个战略重大举措。 2025 年 12 月 19 日，拼多多集团股东大会宣布赵佳臻出任联席董事长兼联席 CEO ，赵佳臻在彼 时发布了拼多多"聚焦、重投供应链升级，高质量发展"的下阶段集团战略。如今， 1000 亿元真金 白银的投入计划背后，赵佳臻表示， " 经 ...

拼多多（PDD.O）25Q4 财报点评 证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 3 月 26 日 经营利润符合预期，重仓供应链推动高质量发展 拼多多发布 2025Q4 业绩，Q4 公司营业收入 1239 亿元，YOY+12%，广告收 入 600 亿元，YOY+5.3%；Non-GAAP 归母净利润 263 亿元，YOY-12%。公 司推出重仓供应链战略带动平台高质量发展，管理层表示下一个三年将有机会 再造一个拼多多，长期看好国内主站生态价值可持续增长，及海外业务成长和 盈利空间，估值低位维持"强烈推荐"。 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；海外政策风险。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 393836 | 431846 | 487621 | 542015 | 591787 | | 同比增长 | 59% | 10% | 13% | 11% | 9% | | NON-GAAP 净 利 润 ( 百 万 | 122344 | 10 ...

证券研究报告 拼多多 (PDD US) 电商业务或进入稳健发展周期 2026 年 3 月 26 日│美国 互联网 拼多多 4Q25 总收入 1,239 亿元，同增 12.0%，符合 Visible Alpha（VA） 一致预期的 1,234 亿元；非 GAAP 归母净利润 263 亿元，对应非 GAAP 净利率 21.2%，同比下降 5.8pp，逊于 VA 一致预期的 24.7%，主因税收 和汇兑损失影响，整体经营利润表现符合一致预期。展望后续，我们认为 公司电商业务或有望进入到更加稳健的发展周期，主要考虑到：1）拼多 多自身平台为主的商业模式较少受到国补品类基数效应影响；2）若竞对 在外卖与即时零售领域的补贴收缩，其对用户注意力的抢夺或边际减缓， 拼多多有望重新强化用户粘性，支撑国内电商业务增速修复；3）推出"新 拼姆"自营模式，有望进一步整合国内供应链并提升效率，增加海外业务 发展确定性。考虑到竞争环境的变化及自身商业模式的演进，上调评级至 "买入"。 国内电商：投入高质量供应链建设，未来财务表现或呈现起伏和波动 4Q25 拼多多在线市场服务收入同增 5.3%至 600 亿元，不及一致预期的同 增 8.1 ...