纳斯达克金龙中国指数初步收涨0.2%。 热门中概股小鹏涨2.3%，蔚来涨0.4%，网易、百度、新东方、腾讯、拼多多至多跌超0.6%，阿里跌 2%，小米跌3.6%。 ...

EQUITY RESEARCH | July 3, 2025 | 2:10AM HKT Navigating China Internet The 'everyday app' battle in eCommerce: food/instant delivery TAM, cross-sell & eventual landscape The intensity of competition between eCommerce players and local services leader Meituan in food delivery/instant shopping has elevated to a new level. Unlike previous investments by eCommerce players that were scaled back within a few quarters, we believe the duration of investments this time will extend for longer— given all of the compani ...

美东时间周三，三大指数仅道指微跌， 标普500指数和纳指双双刷新历史收盘新高。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 分析师指出，非农数据也低于预期，美联储本月下旬的议息会议上或将讨论降息可能。 与此同时，市场也关注特朗普提出的税收与支出法案。该法案周二在参议院以微弱优势通过， 目前已送回众议院，但部分共和党议员仍持反对意见。 甲骨文大涨5%，消息称该公司与OpenAI扩大合作，将在美国建立更多数据中心。 特斯拉涨5%，该公司Q2交付数据高于市场的悲观预测区间。 耐克涨4%，该公司在越南有代工厂。 截至收盘，道琼斯指数跌0.02%，报44,484.42点；标普500指数涨0.47%，报6,227.42点； 纳斯达克指数涨0.94%，报20,393.13点。 美国总统特朗普周三在其自创社交媒体平台Truth Social发文称，美国与越南达成贸易协议， 将对从越南进口的商品征收20%的关税。 特朗普还称，对于所谓"转口贸易"（即原产于其他国家、经越南转运的商品），越南商品将面 临更高的40%关税。 美越达成贸易协议在一定程度上提振了市场情绪 ，但早些时候公布的ADP就业报告显示，美 国私营部门在6 ...

Core Insights - MercadoLibre (MELI) and PDD Holdings (PDD) are leading e-commerce platforms in Latin America and China, respectively, with strong logistics and user experience foundations [1][2] Summary of MercadoLibre (MELI) - MELI is capturing market share from physical retail, which still holds nearly 85% of consumer spending in Latin America, with its market share below 5% [3] - The company reported a 25% year-over-year increase in unique active buyers in Q1 2025, driven by improved brand preference in Brazil, Mexico, Argentina, and Chile [3] - MELI's total GMV reached $13.3 billion, with 492 million items sold, reflecting a 30% forex-neutral GMV growth in Brazil and 23% in Mexico, while Argentina saw a remarkable 126% growth [4] - The logistics network is scaling efficiently, with fulfillment penetration exceeding 60% in Brazil, leading to a decline in cost per order [5] - MELI is focusing on underpenetrated categories like supermarkets, with an emphasis on its 1P model to ensure supply consistency and improve unit economics [6] Summary of PDD Holdings (PDD) - PDD is prioritizing long-term growth through a $15 billion support program for small and mid-sized merchants, aimed at easing competitive pressures in China's retail market [7] - The company reported a 10% year-over-year revenue increase to RMB95.7 billion ($13.3 billion) in Q1 2025, with marketing and transaction services growing by 15% and 6%, respectively [8] - PDD's operating profit decreased to RMB18.3 billion from RMB28.6 billion a year ago, resulting in an operating margin drop from 33% to 19% due to heavy investments in promotions and ecosystem support [8] - The company is modernizing rural supply chains through agriculture e-commerce initiatives, enhancing value for merchants and consumers [9] Stock Performance and Valuation - In the last three months, MELI shares increased by 29.7%, while PDD shares decreased by 8.5% [11] - MELI's share price increase is attributed to its success in capturing offline retail market share, while PDD's decline is linked to rising competition and margin pressures [12] - Valuation metrics indicate that MELI shares are trading at a forward Price/Sales ratio of 4.09X, while PDD is at 2.31X, suggesting both are currently overvalued [16] Earnings Estimates - The Zacks Consensus Estimate for MELI's Q2 2025 earnings is $12.01 per share, revised upward by 15.25%, indicating a 14.6% year-over-year increase [19] - Conversely, PDD's Q2 2025 earnings estimate is $2.04 per share, revised downward by 28.42%, indicating a 36.25% year-over-year decrease [20] - MELI has beaten earnings estimates in three of the last four quarters, while PDD has beaten in two, with PDD showing a negative average surprise of 6.21% [21] Conclusion - MELI is experiencing strong e-commerce momentum and market share gains in Latin America, supported by strategic investments in logistics and user engagement [22] - PDD is facing near-term challenges due to competition and margin pressures, making MELI a more favorable option for sustained growth [23]

Group 1 - PDD Holdings Inc. has seen significant activity in the options market, particularly with the Jul 18, 2025 $50 Call option exhibiting high implied volatility, indicating potential for a major price movement [1] - Implied volatility reflects market expectations for future stock movement, suggesting that investors anticipate a significant event that could lead to either a rally or a sell-off [2] - Currently, PDD Holdings holds a Zacks Rank of 5 (Strong Sell) in the Internet - Commerce industry, with no analysts increasing earnings estimates for the current quarter and two analysts revising estimates downward, resulting in a decrease of the Zacks Consensus Estimate from $2.85 to $2.04 per share [3] Group 2 - The high implied volatility surrounding PDD Holdings may indicate a developing trading opportunity, as options traders often seek to sell premium on options with elevated implied volatility to capture decay [4]

以下文章来源于城市战争 ，作者小鱼 城市战争 . 孙不熟专栏，在这里读懂城市、学会买房。 老问题，新答案： 中国顶尖企业家主要分布在哪些省市？ 前不久，新财富杂志发布《2025新财富500创富榜》，统计了中国（内地）财富最多的500个企业家，榜单 入围门槛为身价66.2亿元。 今年的全国首富是字节跳动创始人张一鸣，其持股估值为4815.7亿元，农夫山泉创始人钟睒睒则跌至第二， 其持股市值为3524.1亿元。 从各省分布来看 ，广东共有96位企业家上榜，排名全国第一，马化腾以3067.1亿元的持股市值，位列广东 首富。 排在第二名的是浙江，共有76名企业家上榜，钟睒睒以3524.1亿元的持股市值，位列浙江首富。 排在第三名的是北京，共有70名企业家上榜，张一鸣以4815.7亿元位列北京首富。 从城市分布来看 ，排名第一的是北京，共有70名企业家上榜； 排名第二的是上海，共有64位企业家上榜，拼多多创始人黄峥，以3057.4亿元的持股市值，位列上海首富； 排名第三的是深圳，共有58名企业家上榜，腾讯创始人马化腾位列深圳首富； 排名第四的是杭州，共有35位企业家上榜，农夫山泉创始人钟睒睒位列杭州首富； 01 202 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 07 月 02 日 美团将全面拓展即时零售，淘宝闪购饿了么日订单超 6 千万 商贸社服行业周报 消费品/商业 本周餐饮旅游板块指数上涨 3.91%，表现强于沪深 300 指数(上涨 1.95%)，弱 于创业板指数(上涨 5.69%)；商贸零售板块指数本周上涨 4.38%，表现强于沪 深 300 指数，弱于创业板指数。 本周子板块相关观点：1）本地生活：竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值， 重点推荐美团。2）电商：龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团、 拼多多、唯品会。3）暑期出行旺季将至，看好后续旅游板块延续高景气度。细 分板块中，或受制于运力修复放缓，整体出境需求表现今年以来首次弱于大盘， 低线城市&旅游城市热度延续，各大景区人次稳步增长趋势，短途自驾游&亲子 游需求强劲，整体来看端午期间旅游出行需求表现相对平淡，建议后续关注暑 期休闲旅游需求释放推动行业景气度上行。旅游产业链上，推荐关注休闲旅游& 出境游相关性较强的 OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商 旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。 | % | 1m | 6m | 1 ...

2025 年 07 月 02 日 传媒 四种主要变现方式中，当下，我们认为 电商最好 四种主要变现方式中，当下，我们认为电商最好。移动互联网 时代，用户注意力从线下转为线上，互联网平台围绕细分场景产 业链环节在竞合中找到了生态卡位，并积累了庞大的用户规模， 基于所在场景及生态链位置，探索出四大主要的变现模式，即电 商、广告、游戏、直播： 原因一：广告增长受加载率约束，内容平台电商化。广告是以 抖音、快手为代表的内容平台最主要的收入来源之一，其规模取 决于平台用户数量、用户使用时长、广告加载率等核心指标，而 移动互联网时代用户规模见顶，用户使用时长增长放缓，广告加 载率过高影响平台内容调性而受限，因此广告天然存在天花板。 以抖音、快手为代表的内容平台从 2018 年开始切入电商变现，得 益于内容营销与电商转化的流畅链路，其电商规模快速扩大，2024 年抖音电商 GMV 总额约 3.5 万亿元，同比增长 30%。 原因二：品牌在弱宏观下倾向于直接转化为交易，电商业绩相 对更稳健。2024 年社零总额为 48.79 万亿，同增 3.5%，消费端需 求疲软抑制了企业的投放需求，2024 年 A 股上市公司销售费用率 ...

7月2日，《财富》（中文版）发布了2025年中国最具影响力的商界女性榜单（Most Powerful Women，简称MPW）。这份榜单始于2010年，在过去的十多 年里，中国商界几乎所有重要的女性领导者都在其中有迹可循。 立讯精密的王来春连续第三年位列榜首。曾经是流水线工人的王来春创立了立讯精密，并将其从一家小型代工厂发展为《财富》世界500强企业。 "果链"企业的女性创始人们在今年的榜单上引人瞩目。 和王来春一同登上这份榜单的同行还包括蓝思科技的周群飞和领益智造的曾芳勤。她们在全球政 治经济局势复杂多变的背景下，通过全球产能布局、核心技术创新、多元化客户结构、积极切入新能源汽车和人工智能（AI）硬件等新赛道，来应对不 确定性。立讯精密在一份声明中表示：公司始终将风险控制前置到战略决策中。 "果链"不仅仅是一套难以被复制的制造生态系统，更是中国制造向中国创造跃升过程的缩影，彰显了中国企业在地缘政治动荡中的定力与韧性。 中国的创意经济在数字技术的驱动下展现出巨大活力。 由高准担任首席财务官的字节跳动是全球最重要的社交媒体公司，估值已经超过3,000亿美元，该 公司也在AI赛道上加紧步伐，其豆包大模型成为自De ...

【导读】美加恢复贸易谈判，提振美股三大指数，特朗普对日本强硬表态 见习记者 储是 美加恢复贸易谈判 提振美股三大指数 美东时间6月30日，美股三大指数集体收涨。 截至收盘，道琼斯指数涨0.63%，标普500指数涨0.52%，纳斯达克指数涨0.47%。 大涨背景是加拿大取消数字服务税并准备与美国恢复贸易谈判，市场情绪因此得到提振。美参议院即将对特朗普的税改法案进行表决。 投资者目前正等待美方与贸易伙伴之间可能达成的协议，因为特朗普此前宣布的90天关税宽限期将在下周到期。 美国财政部长贝森特周一表示，有"部分国家正在以诚意谈判"，但他也警告称，"如果他们态度顽固导致无法达成协议"，那么关税可能会重新回到4月2日 宣布的水平。 上半年，道琼斯指数上涨3.64%，纳斯达克指数上涨5.48%，标普500指数上涨5.5%。 大型科技股涨跌不一 美股科技七巨头涨跌不一，苹果上涨2.03%，英伟达上涨0.15%，谷歌下跌1.29%，亚马逊下跌1.75%，特斯拉下跌1.84%。 | TSLA | 特斯拉(TESLA) | 317.600 | -6.030 | -1.86% | | --- | --- | --- | --- | ...