九典制药：产品矩阵日益丰富，打造经皮给药制剂领域龙头企业

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2024 11 24 年 月 日 九典制药（300705.SZ） 产品矩阵日益丰富，打造经皮给药制剂领域龙头企业 打造洛索洛芬钠凝胶贴膏黄金单品，后续有望持续放量。公司拳头产品洛 索洛芬钠凝胶贴膏 2017 年成功上市，2023 年实现销售收入 15.47 亿元 （同比+19%）。我们认为后续该产品在三年内有望维持高增长：1）集采 放量：从目前的实现情况来看，集采执标省份较好地实现了以价换量。2） 优化销售策略，试点半自营模式。公司探索产品销售模式逐渐转为半自营 模式，即由结果导向的粗放式管理逐步过渡为过程管理推进目标达成的精 细化管理，有望推动原有劣势区域未来销售放量。3）持续拓展院外市场， 成效有望逐步显现。目前该产品的销售以院内市场为主，随着产品品牌影 响力的提升和患者认可度的增加，有望贡献增长新动力。 酮洛芬凝胶贴膏引领第二增长曲线，经皮给药产品矩阵丰富未来可期。公 司在消炎镇痛治疗领域形成了丰富的产品储备，酮洛芬凝胶贴膏已于 2023 年获批上市并于 2023 年 12 月进入国家医保目录，此外，椒七麝凝 胶贴膏、吲哚美辛凝胶贴膏和利多卡因凝 ...