竞业达：智慧教育双轮驱动，AIGC报告业务落地

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（首次评级） 公司深度研究 投资逻辑 智慧招考：基本盘业务需求有韧性，先发优势与技术保障树 立进入壁垒。1H24 公司智慧招考业务收入占比 62.9%，主要 面向教育考试院开展标准化考场建设业务。我们认为，标准 化考场建设的核心驱动因子有三：1）政策顶层设计提渗透率； 2）技术迭代提附加值；3）考生增多提市场容量。价格端看， 17~21 年设备高清化+视频巡查/身份认证/作弊防控系统，21 年至今新增 AI 功能附加值。数量端看，我们基于出生人口曲 线判断 2035 年前我国高考报名人数有望持续提升配套考 场数持续提升。供给侧看，考虑到国家教育考试的严肃性与 目前的主要需求来自存量考场的升级换代，行业核心竞争要 素为"先发优势+技术保障"，公司和佳发教育有望强者恒强。 智慧教学与校园：智慧教室提渗透率，AIGC 落地教育分析报 告。1H24 公司智慧教学与校园业务收入占比 24.7%，主要面 向高校提供智慧教室解决方案，面向高校与初高中提供 AIGC 教育评估报告。1）智慧教室：低渗透率+资金保障。2023 年， 高校智慧教室渗透率约为 15.3%，提升空间大；2023 年 ...