2024 年 12 月 10 日 公司点评 买入/首次 竞业达(003005) 目标价: 昨收盘:31.35 智慧教育业务高速增长 AIGC 业务逐步落地 ◼ 走势比较 (50%) (34%) (18%) (2%) 14% 30% 23/12/1124/2/2124/5/324/7/1424/9/2424/12/5 竞业达 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 1.65/0.74 总市值/流通(亿元) 51.81/23.14 12 个月内最高/最低价 (元) 38.67/17.14 相关研究报告 证券分析师：王湛 电话： E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517100003 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度公司营业总收入 3.02 亿 元，同比增长 22.02%；归母净利润 2434 万元，同比增长 1378%；归母扣 非净利润 1924 万元，同比增长 412%。 其中第三季度单季营业收入 1.57 亿元，同比增长 87.41%；归母净利 润 3811 万元，同比增长 7503%；归母扣非净利润 3411 万元，同比增长 1264%。实现利润 ...

谷歌、OpenAI、字节争相布局AI教育工具，这家公司受益AIGC教育+校园+考试多轮驱动，具备软件能 力与AI算法积累，短期业绩即将迎来拐点、业绩兑现能见度较高。 竞业达（003005）精要： ①当前全球大厂争相布局AI教育工具。软件端，谷歌、OpenAI、字节推出AI教育垂类工具；硬件端， 国内前三季度学习机线上销售额同比大增51.7%； ②国金证券孟灿看好公司主要面向高校提供智慧教室解决方案，并发布"星空教育大模型"，目前已落地 AIGC课堂质量诊断报告与高校专业的产业供需评估报告，2024年11月，公司定增主要用于产教融合项 目、多模态教育大数据产品以及新一代AI研发中心等； ③公司短期的业绩拐点主要来自智慧轨道业务的项目验收，目前在手订单接近3亿元，化债以及宏观顺 周期背景下，预期城市轨道交通客户支付能力改善，2025/26年智慧轨交业务能见度较高； ④孟灿预计公司2024~2026年归母净利润分别为0.57/0.81/1.14亿元，同比增长 460.25%/43.53%/39.68%，对应PE为75/52/38倍； ⑤风险提示：下游需求增速不及预期、智慧校园与教学行业竞争加剧等。 AIGC教育+校 ...

证券代码：003005 证券简称：竞业达 北京竞业达数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-009 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------|----------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 | 路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 | | | | | 鹏华基金管理有限公司、华夏财富创新投资管理有限公 | | | | 司、上海涌津投资管理有限公司、德邦基金管理有限公 | | | | 司、博时基金管理有限公司、上海于翼资产管理合伙企业 | | | | （有限合伙）、西藏东财基金管理有限公司、新华基金、 | | | | 深圳瑞信致远私募证券基金管理有限公司、广发基金管理 | | | | 有限公司、平安资产管理有限责任公司、长城财富保险资 | | | | 管、华富基金管理有限公司、千合资本 ...

竞业达 20241125 摘要 • 星空教育大模型赋能的高职教育 AIGC 应用，包括知识图谱、教案、思政 案例及作业自动生成，以及 24 小时智能问答，已在高校部署，显著提升 了市场进入壁垒，推动市场洗牌。 • AIGC 加教学产品提升了企业竞争力，智慧教室合同额大幅增长，单价提 升至 50-80 万元，带动价值量和毛利率提升，并增加用户对智慧教室建设 和应用需求。 • 教学分析诊断报告业务基于客观数据，为学校提供 9 大类十几种分析报告， 爆款产品为中学课堂质量分析报告，基于授课音频数据自动分析，匹配绩 效评价指标，生成评估报告，潜在市场规模巨大。 • 目标客户群为全国范围内的中学、高校等教育机构，以中学为例，仅 1/10 课程质量诊断分析，潜在市场规模接近 31 亿元，实际市场空间更为庞大。 • 在智慧招考领域，公司全国市占率约 40%，正向 AI 考场转型，并已实现 规模化落地；轨道交通业务在 20 多个城市建设 67 条地铁线的视频与综合 安防系统，逐步转向后端运营运维。 • 2024 年业绩预期高增长将来自于面向高校、职校及 K12 院校的 AI 加教育 应用，新兴业务将带来指数级增长，传统业务将 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（首次评级） 公司深度研究 投资逻辑 智慧招考：基本盘业务需求有韧性，先发优势与技术保障树 立进入壁垒。1H24 公司智慧招考业务收入占比 62.9%，主要 面向教育考试院开展标准化考场建设业务。我们认为，标准 化考场建设的核心驱动因子有三：1）政策顶层设计提渗透率； 2）技术迭代提附加值；3）考生增多提市场容量。价格端看， 17~21 年设备高清化+视频巡查/身份认证/作弊防控系统，21 年至今新增 AI 功能附加值。数量端看，我们基于出生人口曲 线判断 2035 年前我国高考报名人数有望持续提升配套考 场数持续提升。供给侧看，考虑到国家教育考试的严肃性与 目前的主要需求来自存量考场的升级换代，行业核心竞争要 素为"先发优势+技术保障"，公司和佳发教育有望强者恒强。 智慧教学与校园：智慧教室提渗透率，AIGC 落地教育分析报 告。1H24 公司智慧教学与校园业务收入占比 24.7%，主要面 向高校提供智慧教室解决方案，面向高校与初高中提供 AIGC 教育评估报告。1）智慧教室：低渗透率+资金保障。2023 年， 高校智慧教室渗透率约为 15.3%，提升空间大；2023 年 ...

Key Points Industry/Company Involved - **Company**: Jinmeida - **Industry**: Education Technology, AI in Education Core Views and Arguments - **AI Education Products Launched**: Jinmeida has launched a series of AI-based educational products using its large model, targeting universities and colleges. These products include automatic generation of knowledge graphs, teaching plans, and layered homework, along with 24/7 intelligent Q&A services ([1](1)). - **Market Competitiveness and Digital Transformation**: The introduction of these AI products aims to enhance market competitiveness and drive the transformation of education from informatization to digitalization. This is expected to break the previous scattered market competition格局 ([1](1)). - **Headquarters Advantage and Market Expansion**: Jinmeida's position as a leading enterprise in the industry is expected to strengthen as it expands its market coverage. The application of AI and AI technology is expected to significantly increase the price of smart classrooms and laboratories ([2](2)). - **Subscription-Based Service Model**: Jinmeida has shifted to a subscription-based service model for providing analysis and service reports, which has proven to be more effective than traditional project-based models. This has led to higher毛利率 and a significant increase in the value of the business ([4](4)). - **AI in Smart Recruitment and Public Security**: Jinmeida has entered the recovery stage in the smart recruitment and public security market. The company has a leading position in video and public security system construction in over 20 cities across the country ([5](5)). - **AI in Smart Exams**: Jinmeida is one of the earliest entrants and most product-rich companies in the national standardized exam market. The company has supported AI exam pilot projects in 2023 and 2024 and has achieved large-scale deployment in Urumqi, Xinjiang ([6](6)). - **Business Growth and Revenue**: Jinmeida expects higher exponential growth in its business, leading to new revenue streams ([6](6)). Other Important Points - **Market Expansion and New Regional Headquarters**: Jinmeida plans to establish new regional headquarters in cities like Shanghai, Guangzhou, Wuhan, Xi'an, Sichuan, and Hefei to expand its market share over the next two years ([13](13)). - **Data and Scene as Core Advantages**: Jinmeida's core advantages lie in its long-term partnerships with educational institutions and its deep understanding of the industry's data and needs ([15](15)). - **Education Budget Allocation**: The national education informationization fund is growing, but there is some budget tension among users. However, the allocation of funds has shifted from purchasing equipment to investing in professional content and integrated or AI services ([16](16)). - **Subscription-Based Service Model**: Jinmeida's AI education business is primarily promoted through two models: direct promotion to existing users and new users through trial use, and cooperation with local education bureaus to implement large-scale projects ([19](19)). - **Competitive Landscape**: Jinmeida faces competition from traditional education informationization companies that are expanding into AI education. However, Jinmeida's competitive advantage lies in its access to educational training data and its ability to automate data analysis and report generation ([21](21)).

证券代码：003005 证券简称：竞业达 北京竞业达数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 编号： 2024-008 | | 投资者关系活动 | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 | 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | | □其他 | | | | | | | 领秀私董会、申万宏源、源达信息证券研究所、丰汇投 ...

证券代码：003005 证券简称：竞业达 北京竞业达数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 编号： 2024-008 | | 投资者关系活动 | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 | 路演活动 | | | | 现场参观 | | | | | □其他 | | | | | | | 领秀私董会、申万宏源、源达信息证券研究所、丰汇投 ...

证券代码：003005 证券简称：竞业达 北京竞业达数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | | | | 其他 （走进上市公司活动） | | | | | 深圳南粤应波股权投资基金管理有限公司、物产中大集团 | | | | 投资有限公司、浙江宁聚投资管理有限公 ...

证券代码：003005 证券简称：竞业达 北京竞业达数码科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------------|----------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | | | | 其他 | （《股东来了》—投资者走进竞业达活动） | | | | 指导单位：北京证监局、北京上市公司协会、北京证券业 | | | 协会 | | | | | 参与机构：安远私募基金管理有限公司、北京晨骏资本投 | | | | 资管理有限公司、北京风炎私募基金投资管理有限公司、 | | | | 北京含章私募基金管理有限公司、北京基金小镇、北京企 | | | | 业迦投资有限公司、北京青青园中葵咨询有限公司、北京 | | | | 维源投资管理有 ...