特海国际：同店经营延续靓丽，盈利质量改善

港股通 证券研究报告 特海国际 (9658 HK) 同店经营延续靓丽，盈利质量改善 华泰研究 季报点评 2024 年 11 月 26 日│中国香港 餐饮 特海国际 3Q24 营收 1.99 亿美元/yoy+14.6%；经营利润 14.9 百万美元/yoy +52.0%，经营利润率 7.5%/yoy+1.8pct；归母净利润 0.38 亿美元/同比转正。 若剔除汇兑损益影响，我们计算得调整后经营利润率约 5.9%/yoy+2.9pct。 公司年内较好平衡开店速度与单店质量，3Q 作为传统旺季，得益于运营质 量强化，同店 ASP 及翻台均有提升，拉动收入与盈利双增。不同地区来看， 东南亚成熟地区维持翻台及客单稳健增长，东亚管理调整效果显著。新 CEO 上任以来，公司持续打磨全球门店管理和供应链水平、产品力不断增强，我 们认为 4Q 旺季有望延续高翻台表现。公司积极落地多品牌计划，培育面馆、 清真火锅等新品类单店模型，中长期成长潜力可观。维持"买入"评级。 旺季翻台/客单价增势不减，东亚地区表现靓丽；毛利率持续提升 3Q24 餐厅/外卖收入达 1.91/0.03 亿美元，yoy+14.5/+8.3%。整体店单店日 ...