金山办公：人订阅稳健增长，AI应用和信创均向好

证券研究报告 | 2024年11月26日 金山办公（688111.SH） 优于大市 个人订阅稳健增长，AI 应用和信创均向好 三季度收入增长回暖。公司前三季度收入 36.27 亿元（+10.90%），归母净 利润 10.40 亿元（+16.41%），扣非归母净利润 9.91 亿元（+15.16%）。单 Q3 来看，公司收入 12.14 亿元（+10.53%），归母净利润 3.18 亿元（+8.33%）， 扣非归母净利润 3.03 亿元（+6.66%）。 研发投入加大，合同负债和现金流稳定增长。公司持续加强研发投入，前三 季度研发费用同比增长 17.26%，销售、管理费用同比下降 3.79%、7.57%。 公司 Q3 现金流表现优异，单 Q3 公司收现 14.09 亿元（+23.60%），经营活 动现金净流量 4.51 亿元（+31.10%）。公司合同负债 19.90 亿元（+16.31%）， 其他非流动负债达到 7.12 亿元（+74.08%），个人会员的长周期发展顺利。 个人订阅保持较高增长，信创回暖和 AI 价值推动 BC 两端增长。分业务来看， 国内个人订阅收入 7.62 亿元（+17.24%），其中公 ...