阿里影业：FY25H1业绩点评：电影市场承压，大麦&阿里鱼表现亮眼

2024 年 11 月 26 日 收益表现 公司研究 电影市场承压，大麦&阿里鱼表现亮眼 ——阿里影业（1060.HK）FY25H1 业绩点评 要点 事件：公司 FY25H1 实现营收 30.5 亿元人民币（yoy+17%），毛利润 13.2 亿 元人民币（yoy+18%），对应毛利率 43.1%，增长主要来源于演出市场的增长 以及大麦平台的并表；经调整 EBITDA 为 6.4 亿元，同比增长 39%；归母净利 润 3.37 亿元人民币，同比降低 27%，主要由公司投资减值所致。 大麦演出内容及票务业务增速较快，收入结构多元性助力增长：1）内容业务收 入 12.2 亿元（yoy-17.3%），主要原因是市场环境低迷，公司电影项目投资不 达预期。a）电影内容方面 FY25H1 电影市场低迷，后续关注待映影片；目前公 司的储备影片数量约为 70 部，其中投资待映影片约为 35 部，待上映的重点影 片有《封神 第二部》、《误杀 3》等；b）电视剧内容方面，FY25H1 已播女性 传奇剧作《惜花芷》、医疗题材《手术直播间》，待播剧集储备充足。c）演出 内容方面，已经完成的阿那亚虾米音乐节、莫文蔚"大秀一场"演唱会等 ...