同程旅行：海外业务加快发力，利润超预期

盈利预测： [Table_Title] 【广发 商 社 & 海 外 】 同 程 旅 行 （00780.HK） 海外业务加快发力，利润超预期 [Table_Summary] 核心观点：(如无特别说明，以下均为人民币) ⚫ 同程旅行公布 24Q3 财报。根据公司财报，公司 24Q3GMV 同比增长 2.4%至 728 亿元，收入同比增长 51.3%至 49.9 亿元。公司 3Q24 经 调整净利润同比增长 46.6%至 9.1 亿元，经调整净利率同比下降 0.6pct 至 18.2%。公司 24Q3 经调整 EBITDA 同比增长 51.6%至 13.2 亿元， 经调整 EBITDA 利润率同比持平为 26.4%。公司 24Q3 MPU 同比增长 5%至 4640 万人，APU 同比增长 3.4%至 2.3 亿人，ARPU 同比增长 53.2%。 ⚫ 分业务来看：根据公司财报，（1）24Q3 公司的交通票务收入同比增长 20.6%至 20.3 亿元。（2）24Q3 公司的住宿预定收入同比增长 22.2% 至 13.8 亿元。 ⚫ 点评：（1）公司 24Q3 销售费率同比下降 9.1pp 至 29%，环比下降 6p ...