英伟达：Blackwell指引上修，FY26H2毛利率有望提升

海 外 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ TMT 行业 ＃investSuggestion＃ 增持 ( ＃ 维持 ） ＃NVDA.O ＃英dy伟Com达pa（ny＃NVIDIA） 美股 ＃title＃ Blackwell 指引上修，FY26H2 毛利率有望提升 ＃createTime1＃ 2024 年 11 月 26 日 投资要点 ＃summary＃ FY25Q3 业绩高于一致预期，FY25Q4 指引环比增幅收窄。公司 FY25Q3 收入 350.82 亿美元(YoY+94%，QoQ+17%)，Factset 一致预期为 331.68 亿美元，Non-GAAP 净利润 200.10 亿美元(YoY+100%，QoQ+18%)，Factset 一致预期为 185.62 亿美元；FY25Q4 收入指引区间 367.5-382.5 亿美元， 中值高于 Factset 一致预期的 365.65 亿美元，FY25Q4 指引中值相对于 FY25Q3 实际收入环比增幅 6.9%，低于上季度的 8%。 FY25Q4 Blackwell 收入指引上修，FY26H2 毛利率有望回升。数据中心 方面，计算产品收入 2 ...