老板电器：业绩短期承压，国补驱动下期待改善

核心观点 ⚫ 事件：公司公告 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收 73.96 亿元，同比 下降 6.78%；实现归母净利润 12.02 亿元，同比下降 12.44%。单三季度公司实现营 收 26.66 亿元，同比下降 11.07%，实现归母净利润 4.43 亿元，同比下降 18.49% ⚫ 上游低景气度影响短期收入增速，以旧换新政策有望逐步拉升行业需求。2024 年三 季度公司营收同比下降 11%，降幅较上半年有所扩大，推测主要系上游地产竣工相 对疲软、导致整体厨电需求偏弱，2024 年前三季度中国住宅竣工面积累计同比下降 23.9%，较上半年仍有扩大。展望后续，8 月以来全国各地家电以旧换新政策持续加 码，带动厨电行业景气度回升，根据奥维云网的统计数据，9 月油烟机/燃气灶/消毒 柜/洗碗机/嵌入式微蒸烤零售额同比分别增长 43%/37%/15%/27%/25%，双 11 期间 零售额同比分别增长 30%/33%/26%/32%/36%。公司当前在厨电行业的领先优势稳 固，根据奥维的统计数据，2024 年 1-9 月公司烟机、灶具市占率稳居第一，洗碗 机、蒸烤一体机线下零售份额亦居于市场前 ...