途虎-W：科技赋能汽车服务

2024 年 12 月 6 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 途虎养车 (9690 HK) 科技赋能汽车服务 我们认为途虎作为行业头部的独立汽车服务商有望在中国车龄增长、消费偏好 理性化的趋势中获益。途虎通过自研系统，实现对供应链和门店的强管控，产 品和服务标准化保持行业领先，更加满足年轻用户的消费习惯，实现了较低的 获客成本和较高的用户粘性。我们认为途虎的门店网络扩张足以抵消潜在的单 店增长压力，而自有自控产品占比的提升对公司的利润和利润率均有正面帮 助。途虎是宏观经济波动中很好的防御性标的，我们将其作为本次 2025 年度策 略中汽车服务板块的首选标的。 标准化服务+门店强管控，树立行业壁垒。随着中国市场平均车龄的增长， 我们认为独立的汽车售后服务商仍有较大的市场增长空间。途虎通过自研系 统、自控供应链和对门店的管理能力，塑造了较高的行业壁垒。通过标准化 的产品和服务，途虎实现了介于传统 4S 店和街边夫妻老婆店之间的精准定 位，线上下单的方式也更符合年轻人的消费习惯，有利于用户粘性的培养。 消费降级带来新的市场机会。随着宏观环境的不确定性增强，用户的消费偏 好变得更加理性，在此过程中我们 ...