招商银行：深度报告：零售金融业务收入保持韧性

[Table_RightTitle] [Table_Title] 零售金融业务收入保持韧性 [Table_StockName] ——招商银行（600036）深度报告 [Table_ReportDate] 2024 年 12 月 09 日 [Table_Summary] 投资要点: 零售金融业务收入保持韧性：零售贷款增长与总贷款增速基本相当，占 比保持稳定。近几年，小微贷款增长较快，占零售贷款的比重上升，零 售贷款的整体定价低于股份行均值，定价差持续收窄。零售存款超过零 售贷款，内部利息净收入转正，对零售金融业务利息净收入形成支撑， 手续费净收入负增长，不过，零售客户 AUM 持续稳步增长，以及零售金 融财富管理相关业务销售规模有回升趋势，或有望助力零售端财富管理 相关的手续费净收入逐步企稳。 零售端部分贷款的关注率和逾期率仍在上升，整体贷款拨备保持高位： 零售贷款资产质量波动，部分贷款的关注率和逾期率仍在上升。对公贷 款不良率持续下行。整体贷款的不良率基本保持稳定。招商银行的拨备 覆盖率和贷款拨备率均保持高位。2022 年以来，银行业整体拨备计提 力度下行，对当期利润形成了一定的支撑。从招商银行目前的拨备水平 ...