金属包装行业整合在即，奥瑞金稳中求进迎拐点

[Table_Page] 公司深度研究|轻工制造 盈利预测： 证券研究报告 [Table_Title] 奥瑞金（002701.SZ） 金属包装行业整合在即，奥瑞金稳中求进迎拐点 [Table_Summary] 核心观点： 深耕行业数十载，奥瑞金已成长为金属包装龙头。据 wind，18-23 年公 司营收从 81.8 亿元上升至 138.4 亿元，归母净利润从 2.3 亿元增长至 7.7 亿元，CAGR 分别达 11.1%、28.1%，当前在二片、三片罐行业皆 处领先位置，龙头地位稳固。 二片罐格局变化在即，三片罐格局较稳定。据观研天下，23 年我国二片 罐市场达 267 亿元，19-23 年 CAGR 达 5.5%，其中 56%的需求来自啤 酒包装。据奥瑞金《可转债募集书》，22 年我国啤酒罐化率达 27.1%， 虽较 16 年提升 2.5pct，但仍显著低于美国及英国，预计我国啤酒罐化 率有望持续增长，带动行业扩容。当前对于中粮包装的收购稳步进行中， 行业集中度有望进一步提升，利好龙头利润中枢上行。从三片罐来看， 据智研咨询，行业 CR3 达到 66%，下游客户分布在功能饮料及植物蛋 白饮料，当前中国红牛与 ...