[Table_Page] 公告点评|包装印刷 证券研究报告 | [Table_Title] 奥瑞金（002701.SZ） | | --- | | 收购落地，增厚报表、改善格局 | [Table_Summary] 核心观点： | Table_Invest] [公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 4.88 元 | | 合理价值 | 6.31 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-01-20 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -10% 4% 18% 32% 46% 60% 01/24 03/24 05/24 07/24 09/24 11/24 01/25 奥瑞金 沪深300 | [分析师： Table_Author]曹倩雯 | | --- | | SAC 执证号：S0260520110002 | | 021-38003621 | | caoqianwen@gf.com.cn | | 分析师： 左琴琴 | | SAC 执证号：S0260521050001 | | SFC CE No. BSE791 | | 021-38003540 | | ...

公 华福证券 司 研 究 奥瑞金（002701.SZ） 控股中粮包装，行业格局迎拐点 投资要点： 事件：公司发布关于重大资产重组的进展公告 公 司 动 态 跟 踪 2025 年 1 月 8 日，奥瑞金子公司华瑞凤泉作为要约人，已经就 2.86 亿股中 粮包装股份收到本次交易项下要约的有效接纳，约占中粮包装已发行股份 的 25.68%。即截至 1 月 8 日，公司持有中粮包装股权已达 50.11%，完成控 股。另外本次要约所有条件已获达成，要约在各方面成为无条件，后续要 约将维持可供接纳至少 14 日。 控股中粮包装，多方位协同成效可期 根据共研产业咨询，2022 年我国二片罐行业 CR4 超过 70%，奥瑞金控股中 粮后市占率或接近 50%，有利于龙头话语权提升。短期来看，奥瑞金控股 中粮包装后，暂不考虑财务费用新增，参考中粮包装近三年来归母净利润， 按 50%持股比例，或将为公司带来 2-3 个亿的增量利润。中长期来看，二 者在客户、渠道、产品结构等多方面均可持续发挥协同作用，优化产能配 置提升效率，并依托中粮包装已有的海外布局进一步扩大出海规模，中长 期成长空间广阔有望实现 1+1＞2 的效果。 行业格局 ...

公司报告 | 公司点评 要约收购各项先决条件均已达成 要约的各项先决条件均已达成 2024 年 12 月 13 日，公司下属子公司华瑞凤泉有限公司取得本次要约收购 交易外汇登记相关的《业务登记凭证》，要约收购交易的外汇登记手续已经 完成。截至 12 月 13 日公告披露日，要约的各项先决条件均已达成。 此前公司拟通过下属北京市华瑞凤泉管理咨询有限公司的境外下属公司 （作为"要约人"）向香港联交所上市公司中粮包装控股有限公司全体股东 发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份。目 前公司间接持有中粮包装 24.40%股份，中粮包装为公司参股公司。本次交 易完成后，公司预计将取得标的公司控制权。 若本次整合完成，叠加龙头资本开支预期收缩，行业供需关系或缓和，龙 头盈利及估值中枢有望底部向上 通过此次收购，上市公司将夯实主营业务，拓展战略客户，长期推动公司 可持续发展。公司将进一步夯实二片罐及三片饮料、奶粉罐的主营业务， 进一步丰富国内钢桶、气雾罐、塑胶包装等产品线，培育新的利润增长点。 公司也将从技术、营销、产能、供应链等多维度与中粮包装实现优势互补， 以差异化定位服务于不同需求的客户，进一步拓 ...

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证券研究报告 | 公司点评 | 包装印刷 | --- | --- | |------------------------------------------|------------------------------------------| | 奥瑞金 (002701) | 报告日期： 2024 年 12 月 17 日 | | 两片罐整合持续推进，关注产业长期盈利改善 | | | ——奥瑞金点评报告 | | 投资要点 ❑ 并购前置条件均获通过，公司将发起正式要约 公司公告下属子公司华瑞凤泉有限公司取得对中粮包装收购的外汇登记相关《业 务登记凭证》，本次交易的外汇登记手续已经完成，至此公司收购要约的各项先 决条件均已达成，公司后续将根据香港特别行政区监管规则的要求，于 2024 年 12 月 20 日或 2024 年 12 月 20 日前发出要约文件。考虑公司持股 24%，且与核 心股东张炜（持股 22%）达成不可撤销承诺（张炜同意就其持有的全部中粮包装 股份接纳公司提出的要约），双方合计持股已经达 46%，我们预计本次收购落地 概率较大。 ❑ 短期：本轮收购将充分增厚公司业绩 中粮包装是我国两片罐行业产能 ...

目前则参会者均处于静音状态下面有请主持人讲话谢谢啊好的好的感谢会员秘书那个各位投资者大家上午好我是国军新工的毛主席啊然后今天早上我们也很有幸邀请到了奥利基的IRD杨总然后以及公司的王总啊然后来给投资者来去知道调理一下公司的一个经济情况以及展望哎杨总王总听可以听到吗呃可以哎 好呀好呀我这边可能先抛砖引玉的问题那么还先请公司领导对整个公司三级度的一个经营表现再做一个大致的一个回顾然后再对我们整个四级度然后包括明年然后再做一个大致的这样一个经营方面的一个展望谢谢领导好的先让这个就是王菲菲把公司的情况给大家介绍一下各位投资人大家上午好 我先简单介绍一下公司的一个基本情况吧因为不太清楚大家对公司是否有了解就是包括我们今年的一个经营啊包括未来的一个规划但是关于四季度和明年的业绩的话因为我们现在也没办法给大家一个特别准确的一个指引啊那我先来介绍一下公司的一个整体的一个情况 我用三个关键词来总结公司的一个情况首先第一个关键词就是经营稳健第二个关键词就是格局的一个整体改善第三个关键词就是公司的一个未来规划首先第一个就是经营稳健 公司前三季度的业绩大家也都已经看到了整体收入是相对来说平稳然后利润今年前三个季度是实现了7.6亿元同 ...

[Table_Page] 公司深度研究|轻工制造 盈利预测： 证券研究报告 [Table_Title] 奥瑞金（002701.SZ） 金属包装行业整合在即，奥瑞金稳中求进迎拐点 [Table_Summary] 核心观点： 深耕行业数十载，奥瑞金已成长为金属包装龙头。据 wind，18-23 年公 司营收从 81.8 亿元上升至 138.4 亿元，归母净利润从 2.3 亿元增长至 7.7 亿元，CAGR 分别达 11.1%、28.1%，当前在二片、三片罐行业皆 处领先位置，龙头地位稳固。 二片罐格局变化在即，三片罐格局较稳定。据观研天下，23 年我国二片 罐市场达 267 亿元，19-23 年 CAGR 达 5.5%，其中 56%的需求来自啤 酒包装。据奥瑞金《可转债募集书》，22 年我国啤酒罐化率达 27.1%， 虽较 16 年提升 2.5pct，但仍显著低于美国及英国，预计我国啤酒罐化 率有望持续增长，带动行业扩容。当前对于中粮包装的收购稳步进行中， 行业集中度有望进一步提升，利好龙头利润中枢上行。从三片罐来看， 据智研咨询，行业 CR3 达到 66%，下游客户分布在功能饮料及植物蛋 白饮料，当前中国红牛与 ...

公司报告 | 季报点评 关注产业整合发展 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 37 亿，同增 2%；归母净利 2.1 亿同减 13%，扣非后归母净 利 2.2 亿同减 12%； 24Q1-3 公司收入 109 亿同增 1.4%，归母净利 7.6 亿同增 8%，扣非后归母 7.4 亿同增 9.4%，主要系公司产品销量增长，同时原材料价格下降； 24Q1-3 公司毛利率 17.3%同增 1.22pct；净利率 6.95%同增 0.52pct。 收购中粮包装助力拓展主业与战略客户 对于本次收购中粮包装的进展，公司已经收到国家市场监督管理总局和北 京市商务局核发的批文。本次交易尚需履行的审批程序包括，股东大会审 议本次交易的相关议案；国家发改委对本次境外投资的备案；以及本次交 易价款的汇出需完成境外投资外汇登记及购汇程序。 中粮包装与奥瑞金均深耕金属包装行业，为同行业公司。通过此次收购， 上市公司将实现夯实主营业务，拓展战略客户，长期推动公司可持续发展。 从主营业务来看，中粮包装从事消费品包装产品的生产和销售，覆盖饮料、 啤酒、乳制品等包装市场。 通过本次交易，公司将进一步夯实二片罐及三片饮料、奶粉罐的主营业务， ...

区公司快报 2024 年 11月 07 日 奥瑞金(002701. SZ) Q3 营收稳增，重组稳步推进 事件:奥瑞金发布2024年三季报。2024Q1-3公司实现营业收入108.57 亿元,同比增长 1.40%;归母净利润 7.61 亿元,同比增长 7.74%;扣 非后归母净利润 7.45 亿元,同比增长 9.40%。2024Q3 公司实现营业 收入 36.51 亿元，同比增长 1.92%;归母净利润 2.13 亿元，同比下 降 12.55%; 扣非后归母净利润 2.16 亿元, 同比下降 12.30%。 目量增价降Q3 营收持续稳增，收购中粮包装进展顺利 24Q1-3 公司实现产品销量增长，我们预计原材料价格下降带动均 价下降，但收入仍实现增长。其中,公司重要三片罐客户红牛销 量稳定增长。 就收购中粮包装的交易,公司已收到国家市场监督管理总局和北京市 商务局核发的批文,相关审批程序有序推进中。中粮包装从事饮料、 啤酒、乳制品等包装产品的生产和销售,2023 年中粮包装中国境内 二片罐市场份额排行业第三（按销售额统计）,三片罐市场份额排行 业第四(按销售额统计)。根据中粮包装 2024年中期报告,中粮包装 ...

华福证券 奥瑞金（002701.SZ） 24Q3 符合预期，关注收购业务进程 投资要点： 事件：公司发布 2024 年第三季度报告 公司发布 2024 年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入 108.57 亿元， 同比+1.4%，实现归母净利润 7.61 亿元，同比+7.7%。其中 24Q3 公司实现 营收 36.51 亿元，同比+1.9%，环比-0.1%；实现归母净利润 2.13 亿元，同 比-12.5%，环比-21%。 终端需求偏弱，公司 Q3 营收保持韧性 二片罐：我们预期公司国内二片罐业务 Q3 略有承压，主因终端需求增速 放缓，24Q3 啤酒产量同比下降 5.3%。公司二片罐产能约 135 亿罐，营收 占比较高，故下游需求转弱背景下我们判断公司二片罐销量将有所下滑。 三片罐：饮料罐方面，由于公司与主要客户长期保持良好的合作关系，且 持续丰富客户结构，我们预期公司三片饮料罐整体将保持稳定。食品及创 新罐方面，公司近年来一直关注消费的新场景、新需求与新变化，坚持差 异化发展，创新罐型制罐量增长迅速。 需求承压、原料价格波动影响短期盈利能力 公司前三季度毛利率 17.3%，同比+1.22pct，净利率 ...