乐歌股份：深度报告：智能家居与海外仓双轮驱动，品牌渠道协同发展

智能家居与海外仓双轮驱动，品牌渠道协同发展 证 券 研 究 报 告 ——乐歌股份（300729.SZ）深度报告 公 司 研 究 公 司 深 度 ◼ 核心观点 智能家居龙头，前瞻布局海外仓业务。乐歌股份是智能升降家居领军企业，主营 以线性驱动为核心的健康办公及智能家居产品，拥有国内自主品牌"乐歌"与海 外自主品牌"Flexispot"。随着公司业务规模不断扩大，在运营自用海外仓的基础 上，公司延伸布局跨境电商公共海外仓业务，专注于为中大件产品提供全流程一 站式跨境物流服务，目前公司共计在全球部署 19 个公共海外仓，已服务超 900 家 跨境电商企业。24 年 Q3 公司实现营收 39.75 亿元，同比+48.03%，扣非归母净利 润 1.40 亿元，同比-8.64%，营收增长超预期，利润受费用增加影响略有承压。 线性驱动：自研自产叠加多元销售渠道构成全价值链业务模式。颈腰椎问题逐渐 年轻化的趋势推动健康办公需求增长，近年来健康产业支出呈上涨态势，据 TECHNAVIO 预测 2024 年全球线性驱动器将拥有超 50 亿美元市场，可应用到健 康办公、智能家居、医疗器械等领域。公司在线性驱动健康消费产品领域已精耕 ...