天山铝业：一体化布局构筑低成本护城河，深度受益铝价上涨

证券研究报告 有色金属 | 工业金属 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 12 月 12 日 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈婉妤 SAC：S1350524110006 chenwanyu@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com （2）氧化铝（铝土矿）：广西 250 万吨/年在产氧化铝产能，且有铝土矿资源保障；在印尼 投建 200 万吨/年产能。矿山端在印尼收购三个铝土矿开采权，投产后与印尼氧化铝产能实现 区域协同；在几内亚年产 600 万吨/年铝土矿已投产。随着海外铝土矿的持续供应，公司可实 现铝土矿完全自给，夯实氧化铝盈利能力。 市场表现： | --- | --- | |-------------------------------|---------- ...