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吉电股份:定增落地,绿电有望高质量增长
000875JEP(000875) 华泰证券·2024-12-12 08:20

证券研究报告 吉电股份 (000875 CH) 定增落地,绿电有望高质量增长 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 6.73 华泰研究 更新报告 2024 年 12 月 12 日│中国内地 发电 吉电股份完成定增募资 41.85 亿元,资产负债率下降带来财务费用减少,我 们上调公司 2024-26 年归母净利预测。项目高收益率对冲电价波动潜在风 险,公司绿电装机容量有望高质量增长。盈利能力有望持续增强,现金流改 善增厚资金储备。维持"增持"评级。 定增募投绿电融合项目,资产负债率有望逐年下降 公司此次定增募资主要用于风光制氢合成氨一体化、风电与农光互补发电等 项目,募资净额扣除补流后为 29.98 亿元、占项目总投资的 34%。2024 年 9 月末公司资产负债率为 74%,此次定增募资有助于公司在扩大项目规模的 同时降低杠杆水平,我们预计 2024-26 年资产负债率有望逐年下降、分别 为 69%/65%/63%。财务费用在公司可变成本中仅次于电煤采购成本, 2021-23 年财务费用占营业总成本的 12%~14%;随着负债率的下降,公司 的财务费用有望同步减少,从而增厚盈利水平。 收益率预留电价波 ...