麦格米特：多极布局行稳致远，AI服务器电源贡献高弹性

公司报告 | 首次覆盖报告 多极布局行稳致远，AI 服务器电源贡献高弹性 多元布局打造协同效应，突破周期稳健前进。公司业务主要分类为智能家电电控产 品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类， 致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者。公司强调多极增长、平 衡风险，着力均衡各业务板块的总体规模和发展趋势，在行业整体下行情况下仍能 够稳健前进，抗周期波动能力较强。 聚焦主业多边布局，主业持续成长 1） 智能家电市场规模庞大，变频空调与智能卫浴成为公司营收主力。印度由于 环境因素变频空调市场前景广阔，公司有望营收 45-50 亿元；智能卫浴国内市 场渗透率尚低，公司专注产品部件，有望维持高增。2024H1 智能家电电控占 比 公 司营 收达 50% ，我 们预 计 2024-2026 年 智能 家电 业务 整体 营收 为 36.3/47.2/60.4 亿元，同比增长 39%/30%/28%。 2） 网络能源、光储充及新能源车产品高速增长。公司大功率电源技术储备丰富， 获英伟达供货资格或实现超额收益；充电桩远未饱和，光储充市场持续贡献增 量；新能源车产品下游竞争激烈，各车厂增 ...