2026.01.30 本文字数：2372，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 魏中原 股价涨逾3倍，净利润却同比下滑七成，正在转型AI电源制造的麦格米特（002851.SZ）面临股价与业绩 的大幅背离。截至1月29日收盘，该公司股价开年以来的累计涨幅超43%，自2024年10月以来的累计涨 幅更是超360%，远超同期大盘表现。与之形成鲜明反差的是，公司预计2025年净利润至少同比下滑 65%，扣非净利润降幅更超过90%，2025年第四季度的净利润预计由盈转亏。 市场追涨的热情缘于对麦格米特转型AI服务器电源龙头的高预期，而业绩阵痛则来自持续增长的研发 投入与管理费用，以及传统业务成本承压，导致的毛利率水平下滑。当估值已大幅透支未来增长故事， 麦格米特备受瞩目的AI电源项目能否如期兑现成业绩，正成为对其真实竞争力的关键考验。 高投入侵蚀利润，传统业务承压 根据麦格米特的业绩预告，2025年度公司预计实现归母净利润1.2亿元至1.5亿元，同比下滑65.61%至 72.48%，扣非后归母净利润更是低至2000万元至3000万元，同比降幅达91.81%至94.54%。 2025年第四季度，麦格米特的净利润环比由盈转 ...

本文字数：2372，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 魏中原 2026.01. 30 其中，麦格米特的海外基地和杭州基地的增量建设导致管理费用增加，相关管理人员数量与折旧成本 增加。同时，公司在人工智能数据中心、新能源交通等行业的前置性研发投入，导致研发费用增长， 但相应的收入及利润转化尚需时间周期陆续兑现。 另外，随着麦格米特的海外业务规模扩张，2025年国际货币市场的汇率波动也导致了较大的汇兑损 失，对当期净利润产生了直接影响。 AI电源预期拉满，高估值拷问兑现能力 股价涨逾3倍，净利润却同比下滑七成，正在转型AI电源制造的麦格米特（002851.SZ）面临股价与 业绩的大幅背离。截至1月29日收盘，该公司股价开年以来的累计涨幅超43%，自2024年10月以来的 累计涨幅更是超360%，远超同期大盘表现。与之形成鲜明反差的是，公司预计2025年净利润至少同 比下滑65%，扣非净利润降幅更超过90%，2025年第四季度的净利润预计由盈转亏。 市场追涨的热情缘于对麦格米特转型AI服务器电源龙头的高预期，而业绩阵痛则来自持续增长的研 发投入与管理费用，以及传统业务成本承压，导致的毛利率水平下滑。当估值已大 ...

1月30日，麦格米特跌5.04%，截至发稿，报122.34元/股，成交15.51亿元，换手率2.70%，总市值672.96 亿元。 资料显示，深圳麦格米特电气股份有限公司位于广东省深圳市南山区学府路63号高新区联合总部大厦34 层，成立日期2003年7月29日，上市日期2017年3月6日，公司主营业务涉及智能家电电控产品、工业电 源和工业自动化产品的研发、生产、销售。主营业务收入构成为：智能家电电控产品45.92%，电源产 品24.77%，新能源及轨道交通部件10.87%，工业自动化8.32%，智能装备5.09%，精密连接4.37%，其他 (补充)0.66%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，融通基金旗下1只基金重仓麦格米特。融通创新动力混合A（011813）四季度持有股数15.13 万股，占基金净值比例为3.79%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约98.19万元。 融通创新动力混合A（011813）成立日期2021年8月24日，最新规模3.55亿。今年以来收益16.19%，同 类排名541/8872；近一年收益34.01%，同类排名3847/8126；成立以来亏损23.36%。 融通创新动力混合A ...

证券研究报告 | 行业策略 gszqdatemark 2026 01 29 年 月 日 计算机 2026 年度策略：锚定 AI 未来，共启科技新篇 金融科技：新工具+新货币，重塑金融新范式。1）新工具：牛市先锋，优 选炒股软件。2026 年全球流动性合理充裕，国内保持适度宽松基调；同 时，险资兜住下行风险，存款搬家也有望成为重要增量。2026 年我们看好 指数继续上攻，炒股软件是牛市先锋，成交活跃下选择肌肉记忆票，牛市 有望持续受益，建议关注同花顺、东方财富、九方智投、指南针等。2）新 货币：数字人民币与人民币国际化双轮驱动。数字人民币 2.0 在 1 月 1 日 正式实施，从 M0 到 M1 的货币属性跃迁。同时，人民币国际化持续推进， 《人民币跨境支付系统业务规则》将自 2026 年 2 月 1 日起施行，加大拓 展 CIPS 网络力度是工作重点。数字人民币建议关注收单方、清算机构以 及银行做数币支付系统厂商，如新大陆、新国都、拉卡拉等；人民币国际 化核心受益方包括 CIPS 相关厂商。 AI 应用：C 端看巨头起舞，B 端是最后一公里的赛跑。1）在即将到来的 2026，模型端的进步仍然值得期待：采用 s ...

Market Overview - In January 2026, the A-share market showed a growth style dominance with structural differentiation, where the STAR 50 and CSI 1000 indices rose over 10%[4] - The Hang Seng Index and other major indices saw gains exceeding 5%, while the ChiNext and Shanghai Composite Index increased by over 3%[4] Investment Themes - The trading focus in January continued to revolve around "growth stocks and cyclical stocks," driven by technological upgrades in AI, semiconductor equipment, and commercial aerospace sectors[4] - Geopolitical factors led to rising international precious metal prices, benefiting cyclical sectors like copper and aluminum, as well as strategic resources such as lithium and rare earths[4] February Market Outlook - February is expected to be a "window period" for market confidence, driven by high growth expectations in new economies and relatively abundant liquidity before the Spring Festival[4] - The market is likely to see accelerated rotation in sectors like technology and non-ferrous metals, with strong earnings reports becoming focal points[4] Key Stock Recommendations - Top stock picks for February include Zijin Mining (601899.SH) with a projected EPS growth from 1.21 in 2024 to 3.37 in 2026, reflecting a strong outlook due to rising copper prices[6] - Yara International (000893.SZ) is recommended due to expected high potassium fertilizer prices, with EPS forecasted to rise from 1.03 in 2024 to 2.93 in 2026[6] Risk Factors - Risks include unexpected policy changes, commercialization outcomes falling short of expectations, and delays in product development and market entry[4]

牛市以来累计大涨3.6倍。 根据麦格米特的业绩预告，2025年度公司预计实现归母净利润1.2亿元至1.5亿元，同比下滑65.61%至 72.48%，扣非后归母净利润更是低至2000万元至3000万元，同比降幅达91.81%至94.54%。 第四季度，麦格米特的净利润环比由盈转亏，前三季度公司的归母净利润、扣非后归母净利润分别为 2.12亿元、0.96亿元，按预告业绩数值上限计算，公司第四季度归母净利润、扣非后归母净利润至少分 别亏损0.62亿元、0.66亿元。 麦格米特解释称，全年业绩下滑主要缘于两方面原因：一是毛利率同比下降，主要系公司内部产品线众 多，作为零部件供应商在部分行业内受到持续加大的成本压力；二是，在毛利率下滑的同时，公司研发 费用与管理费用投入增长，使得期间费用持续高企，经营期间费用率拉低了整体利润率水平。 根据财报，麦格米特的传统业务包括家电电控、电源（用于工业/医疗/新能源等领域）、新能源及轨道 交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。2025年以来，公司的传统业务盈利承压，尤其是 智能家电电控业务受到印度异常天气导致空调需求放缓、国内家电补贴效应减弱的影响，整机厂将成本 压力传导 ...

证券研究报告·公司点评报告·其他电源设备Ⅱ 麦格米特（002851） 2025 年业绩预告点评：加大投入 ALL IN AI， 26 年业绩有望拐点加速向上 2026 年 01 月 29 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 司鑫尧 执业证书：S0600524120002 sixy@dwzq.com.cn 股价走势 -24% -7% 10% 27% 44% 61% 78% 95% 112% 129% 146% 2025/2/5 2025/6/4 2025/10/1 2026/1/28 麦格米特 沪深300 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,754 | 8,172 | 8,683 | 12,220 | 16,613 | | 同比（%） | 23.30 | 21.00 | 6.25 | 40.72 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is expected to increase its investment in AI, with a potential turning point in performance anticipated in 2026 [1] - The company's revenue for 2025 is projected to be 8.68 billion yuan, with a year-on-year growth of 6.25% [1] - The net profit attributable to the parent company for 2025 is forecasted to be 133.47 million yuan, reflecting a significant decline of 69.40% year-on-year [1] - The company is positioned as the only supplier of AI server power supplies for Nvidia in mainland China, with expectations for increased orders and market share [7] Financial Projections - Total revenue projections for the company are as follows: - 2023: 6.75 billion yuan - 2024: 8.17 billion yuan - 2025: 8.68 billion yuan - 2026: 12.22 billion yuan - 2027: 16.61 billion yuan [1][8] - Net profit projections are: - 2023: 629.32 million yuan - 2024: 436.12 million yuan - 2025: 133.47 million yuan - 2026: 800.61 million yuan - 2027: 1.72 billion yuan [1][8] - The earnings per share (EPS) forecast is: - 2023: 1.14 yuan - 2024: 0.79 yuan - 2025: 0.24 yuan - 2026: 1.46 yuan - 2027: 3.12 yuan [1][8] Market Data - The closing price of the company's stock is 139.18 yuan, with a market capitalization of approximately 76.56 billion yuan [5] - The price-to-earnings (P/E) ratio is currently 121.65, projected to rise to 573.63 in 2025 before decreasing to 44.54 by 2027 [1][5]

嘉实中证全指家用电器指数发起式A（018564）基金经理为刘珈吟。 截至发稿，刘珈吟累计任职时间9年314天，现任基金资产总规模2224.47亿元，任职期间最佳基金回报 146.67%， 任职期间最差基金回报-31.37%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本 文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 1月29日，麦格米特跌5%，截至发稿，报132.22元/股，成交30.34亿元，换手率4.90%，总市值727.31亿 元。 资料显示，深圳麦格米特电气股份有限公司位于广东省深圳市南山区学府路63号高新区联合总部大厦34 层，成立日期2003年7月29日，上市日期2017年3月6日，公司主营业务涉及智能家电电控产品、工业电 源和工业自动化产品的研发、生产、销售。主营业务收入构成为：智能家电电控产品45.92%，电源产 品24.77%，新能源及轨道交通部件10.87%，工业自动化8.32%，智能装备5.09%，精密连接4.37%，其他 (补充)0 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news highlights significant projected profit increases for various companies in 2025, driven by rising production and sales in precious metals and advancements in technology sectors [1][3]. Group 2 - Xiaocheng Technology anticipates a net profit increase of 93%-179% year-on-year in 2025, with growth in gold production, sales, and international gold prices [1]. - Hunan Silver expects a net profit increase of 67.88%-126.78% in 2025, supported by rising silver and gold production and sales [3]. - Industrial Fulian projects a 56%-63% year-on-year increase in net profit for Q4 2025, with AI server revenue growth exceeding 50% quarter-on-quarter and over 5.5 times year-on-year [3]. - Keda Xunfei forecasts a net profit increase of 40%-70% in 2025, benefiting from the scaling of artificial intelligence applications [3]. - Albitex anticipates a net profit increase of 100.96% in 2025, primarily due to its focus on aerospace and expansion into the civilian market [3]. - Companies like Hainan Mining and Meixin Sheng are also making strategic acquisitions and investments to enhance their market positions [3].