青岛港：低估值+高ROE，投资价值凸显

公司报告 | 公司点评 低估值+高 ROE，投资价值凸显 北方外贸最大港，业绩稳增、持续分红 青岛港是山东国资控股的中国北方最大的外贸口岸，主营集装箱、金属矿 石、煤炭、原油等货种的装卸及配套服务。吞吐量增速领跑行业，综合实 力世界一流。2014-23 年，青岛港的营业收入和归母净利润增长迅速，主 要系货物吞吐量持续增长。盈利能力较强，2023 年青岛港的 ROE 和 ROA 分别为 13%和 9.4%，在 A 股上市港口中居首位。青岛港现金流充裕，常 年保持较高的分红比例。 资产重组有序推进，液散业务具备想象空间 拟收购标的聚焦液体散货业务，或将增厚公司 EPS。对比两次重组方案， 青岛港最新披露的重组方案中，拟收购的标的公司数量由原来的 8 家降至 4 家（剔除 5 家，新增 1 家），剔除原因主要系标的公司经营业绩不佳、受 外部客观原因影响业绩下滑、配套型资产一并调整等原因，新增原因主要 系港源管道试运营至今业务发展速度较快，2023 年净利润 2.55 亿元，同 比增长 59.4%。本次方案调整后，标的资产为经营业绩较优的液体散货码 头相关资产，有助于增厚青岛港每股收益等核心盈利指标，保障上市公司 和 ...