春运旺季向好持续看好航空，油运上行可期提示投资机会 交通运输 证券研究报告/行业定期报告 2026 年 02 月 07 日 | 评级： 增持（维持） | | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：杜冲 | | | （元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | | 执业证书编号：S0740522040001 | | 南方航空 | 8.22 | -0.23 | -0.09 | 0.30 | 0.44 | 0.54 | -35.74 | -91.33 | 27.22 | 18.87 | 15.09 | 买入 | | | | 中国东航 | 6.30 | -0.37 | - ...

一月之内四条重要航线同时落地青岛港，充分彰显了全球市场对青岛港枢纽地位与硬核实力的信赖和认 可。作为中国第二大外贸口岸和沿黄流域最大出海口，青岛港区位优势显著，依托56个内陆港和86条海 铁联运班列构建起覆盖广阔的"黄金通道"，海铁联运箱量已连续11年领跑全国。在运营层面，青岛港拥 有世界领先的全自动化集装箱码头，并13次刷新装卸效率世界纪录；通过推行"一企一策"定制服务 及"船边直提"等便利模式，其船舶直靠率与作业效率持续位居全球主要港口前列。此外，口岸营商环境 持续优化，青岛港与海关协同打造的智慧监管模式，连续五年获评跨境贸易营商环境最高星级，为2025 年青岛口岸实现2.65万亿元外贸总值提供了坚实保障。 新航线的密集开通，远不止于箱量的增长，更是服务能级的跃升。每条新航线都是一条贯通内外的高效 供应链，将为外贸企业开拓新兴市场、优化出口结构提供强有力的物流支撑，使青岛港成为国内国际双 循环的关键枢纽。未来，青岛港将继续优化全球航线网络布局，提升综合服务效能与枢纽能级，在服务 国家重大战略、赋能经济社会高质量发展的新征程上展现更大担当。 （编辑 张明富） 本报讯 （记者刘钊）2月6日，记者从青岛港了解到 ...

Investment Rating - The report indicates a stable outlook for the port industry, with a focus on infrastructure and domestic demand supporting the industry fundamentals [7][8]. Core Insights - The growth rate of cargo and container throughput in Chinese ports is slowing down, influenced by GDP and import-export growth deceleration. Coastal ports dominate in terms of throughput, with significant differentiation in growth rates among major ports [8][9]. - Since 2018, investment in inland waterway transportation has consistently exceeded that of coastal ports, leading to structural overcapacity in coastal ports. However, there remains a demand for terminal upgrades, optimization of port layouts, and channel construction, with a clear trend towards larger and more specialized port berths [8][9]. - The overall revenue of sampled port enterprises is steadily increasing, with strong operational cash flow capabilities. Future capital expenditures are expected to remain substantial due to increased financing driven by port-related project investments [8][9]. - The report anticipates that global economic growth will remain low, with uncertainties surrounding trade policies potentially impacting China's foreign trade. However, domestic demand is expected to expand, providing some support for port throughput [8][9]. Industry Overview Macroeconomic Environment - In 2025, China's economy is projected to stabilize, with domestic demand expected to support cargo throughput at ports. The economic policies are characterized by a multi-dimensional collaborative approach, focusing on stabilizing growth and enhancing domestic consumption [9][10]. - The port industry is highly sensitive to macroeconomic cycles, with the performance of cargo and container throughput closely linked to economic conditions and foreign trade developments [10][11]. Industry Policies and Regulatory Environment - The government has introduced various policies to guide the development of smart, green, safe, and efficient ports, aiming to enhance the competitive capabilities of ports through a market-oriented pricing system [11][12]. - Recent policies emphasize the integration of rail-water transport and the construction of a modern comprehensive transportation system, with significant investments expected in port infrastructure [11][12]. Industry Operating Conditions - The throughput growth of Chinese ports has shown signs of slowing down, with a notable differentiation in growth rates among major coastal ports. In 2024, the total cargo throughput reached 1,759.5 million tons, growing by 3.7% [16][20]. - Container throughput growth has also slowed, with a total of 33.2 million TEUs in 2024, reflecting a 7.0% increase [17][20]. Financial Performance - Sampled port enterprises have shown steady revenue growth, with total revenue reaching 643.36 billion yuan in the first nine months of 2025, maintaining a stable operational performance [34][36]. - The cash flow from operating activities has been strong, with a cash income ratio exceeding 100%, indicating that cash flow can meet capital expenditure needs [36][39]. Debt Levels - The total debt of sampled port enterprises has increased, with a total debt of 1,162.86 billion yuan by September 2025, primarily for new terminal construction and upgrades [41][43]. - The short-term debt ratio is moderate, with a significant portion of financing coming from bank loans and bond issuances [41][43]. Debt Repayment Capacity - Most sampled port enterprises face manageable short-term repayment pressures, with strong long-term repayment capabilities. However, some enterprises have heavier debt burdens and historical personnel liabilities that require attention [44][45]. Bond Market Performance - The report notes a decrease in bond issuance rates for port enterprises, with a total of 180 bonds issued in 2025, reflecting a 7.57% increase in issuance scale [48][49].

异动分析 中韩自贸区+航运概念+一带一路+华为概念 1、青岛地处山东半岛，离韩国的距离很近，并且青岛进出口企业与韩国有往来，中韩自贸协议的签 署， 青岛港区位于中国环渤海地区港口群及长江三角洲港口群的中心地带,占有东北亚港口沿线的中心 位置，给青岛港带来利好 2、公司主要从事集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸和配套服务、物流及港口增值服 务、港口配套服务、金融服务等。 3、公司作为百年老港、"一带一路"的重要节点以及世界第七大港青岛港区的唯一综合运营商，近年来 经营业绩表现良好，收入及盈利规模稳步增长。 4、华为与青岛港签合作协议，在国内主要大港加速拓展智慧港口业务 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 来源：新浪证券-红岸工作室 2月6日，青岛港跌2.26%，成交额2.98亿元，换手率0.58%，总市值616.65亿元。 主力持仓 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.33亿，占总成交额的7.49%。 技术面：筹码平均交易成本为8.20元 该股筹码平均交易成本为8.20元，近期该股获筹码青睐，且集中度渐增；目前股价靠近支撑位9.45，注 意支撑位 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 2月6日，青岛港盘中下跌2.06%，截至14:26，报9.52元/股，成交2.44亿元，换手率0.47%，总市值617.95 亿元。 分红方面，青岛港A股上市后累计派现137.70亿元。近三年，累计派现66.38亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，青岛港十大流通股东中，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联 接A（008163）位居第八大流通股东，持股2550.69万股，相比上期增加288.40万股。香港中央结算有限 公司位居第九大流通股东，持股2235.67万股，相比上期增加307.28万股。工银红利优享混合A （005833）位居第十大流通股东，持股2012.16万股，为新进股东。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 资料显示，青岛港国际股份有限公司位于山东省青岛市市北区港极路7号，成立日期2013年11月15日， 上市日期2019年1月21日，公司主营业务涉及集装箱、金属矿石 ...

其中，中远海运红海航线将青岛港与沙特阿拉伯的吉达港等串联，为能源、建材等大宗商品搭建了稳定 跨洋物流通道，为中国新能源汽车、光伏产品等新兴产业"出海"提供坚实支撑，高效助力共建"一带一 路"的高质量发展。 中新社青岛2月4日电 (胡耀杰 张孝鹏)山东港口青岛港集团有限公司(简称"青岛港")4日发布消息称， 2026年1月，该港连续开通4条集装箱外贸航线，外贸航线总数扩容至近240条，与全球180余个国家和地 区的700余个港口实现互联互通。 而两条东南亚航线的开通，进一步加密青岛港至泰国林查班等东盟主要港口的航线网络，深度释放关税 减免、贸易便利化政策效能，为电子产品、特色农产品等货物往来铺设"海上高速"。(完) 据介绍，山东强劲的贸易动能为青岛港航线的扩容带来坚实支撑。今年1月，该港分别开通地中海航运 澳大利亚新航线、中远海运红海航线、中远海运东南亚航线以及正利航运东南亚航线。 地中海航运澳大利亚新航线的开通，实现中国北方地区与澳大利亚悉尼、布里斯班等核心枢纽港的直达 互通，可直接服务于中国北方地区的机电、化工等产业"出海"，同时便捷承接澳大利亚货物的进口分 拨。 ...

中新网青岛2月4日电 (胡耀杰 张孝鹏)山东港口青岛港集团有限公司(简称"青岛港")4日发布消息称， 2026年1月，该港连续开通4条集装箱外贸航线，外贸航线总数扩容至近240条，与全球180余个国家和地 区的700余个港口实现互联互通。 地中海航运澳大利亚新航线的开通，实现中国北方地区与澳大利亚悉尼、布里斯班等核心枢纽港的直达 连通，可直接服务于中国北方地区的机电、化工等产业"出海"，同时便捷承接澳大利亚货物进口分拨。 而两条东南亚航线的开通有力释放《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)红利，进一步深化区域经贸 合作。两条航线加密了青岛港至泰国林查班等东盟主要港口的航线网络，深度释放关税减免、贸易便利 化政策效能，为电子产品、特色农产品等贸易的往来铺设"海上高速"，推动了区域产业链供应链深度融 合、协同升级。 据悉，青岛港地处"一带一路"海陆交汇点，是中国北方地区第一大港。该港依托56个内陆港织就"无水 港网络"，将服务触角延伸至黄河流域各省区，同时借助86条海铁联运班列形成"黄金通道"，其海铁联 运箱量连续11年居中国首位。(完)【编辑:田博群】 据介绍，山东强劲的贸易动能为青岛港航线的扩容带来坚实支撑 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 赵波 2026年开局，山东港口青岛港（601298）航线拓展按下"加速键"：短短一个月内，地中海航运澳新线、 中远海运红海线及东南亚线、正利航运东南亚线4条集装箱新航线密集开通，外贸航线总数扩容至近240 条，稳居北方港口航线数量、密度双第一。这一突破不仅为北方外贸企业搭建起连通全球的"海上高 速"，更以精准布局服务"一带一路"建设、中澳经贸合作、RCEP区域融合等国家战略，彰显出东北亚国 际航运枢纽的核心竞争力与辐射带动力。 新航线布局蕴含"战略深意" 航线布局，是观察区域经济脉动与国家战略布局的重要窗口。数据显示，2025年山东省外贸进出口总值 3.53万亿元人民币，同比增长4.5%，对共建"一带一路"国家进出口占比超六成，对非洲、中东地区进出 口增速分别为38.6%、18.5%。 强劲的贸易动能为航线扩容提供了坚实支撑。4条新航线密集开通，便是青岛港精准对接国家发展战 略，联动全球航运巨头适配外贸发展新形势的主动作为。 从激活RCEP区域合作红利看，两条东南亚线进一步深化区域经贸合作，加密了青岛港至泰国林查班等 东盟主要港口的航线网络，深度释放关税减免、贸易便利化政策效能，为电子 ...

2026年伊始，山东港口青岛港在航线拓展上实现重要突破：一个月内，连续开通地中海航运澳新线、中远海运红海线及东南亚线、正利航运东南亚线共计 4条集装箱新航线，为客户提供更充裕、更灵活的出运选择，保障产业链供应链稳定畅通。 作为中国第二大外贸口岸、北方第一大港、沿黄流域最大最优出海口，青岛港地处"一带一路"海陆交汇点，拥有得天独厚的区位优势与腹地资源。依托56 个内陆港织就的"无水港网络"，将服务触角延伸至黄河流域各省区；86条海铁联运班列形成"黄金通道"，海铁联运箱量连续11年领跑全国，让内陆货物直 达海港，为航线开通运营汇聚了源源不断的货流。 至此，青岛港外贸航线总数扩容至近240条，北方港口航线数量最多、密度最大的枢纽优势持续巩固，与全球180多个国家和地区的700多个港口实现互联 互通，东北亚国际航运枢纽的辐射力与影响力进一步提升。 新航线布局蕴含"战略深意" 航线布局，是观察区域经济脉动与国家战略布局的重要窗口。数据显示，2025年山东省外贸进出口总值3.53万亿元人民币，同比增长4.5%，对共建"一带 一路"国家进出口占比超六成，对非洲、中东地区进出口增速分别为38.6%、18.5%。 强劲的贸易动 ...

异动分析 中韩自贸区+航运概念+一带一路+华为概念 1、青岛地处山东半岛，离韩国的距离很近，并且青岛进出口企业与韩国有往来，中韩自贸协议的签 署， 青岛港区位于中国环渤海地区港口群及长江三角洲港口群的中心地带,占有东北亚港口沿线的中心 位置，给青岛港带来利好 来源：新浪证券-红岸工作室 2月4日，青岛港涨0.51%，成交额2.81亿元，换手率0.53%，总市值635.48亿元。 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.37亿，占总成交额的7.98%。 技术面：筹码平均交易成本为8.18元 2、公司主要从事集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸和配套服务、物流及港口增值服 务、港口配套服务、金融服务等。 3、公司作为百年老港、"一带一路"的重要节点以及世界第七大港青岛港区的唯一综合运营商，近年来 经营业绩表现良好，收入及盈利规模稳步增长。 4、华为与青岛港签合作协议，在国内主要大港加速拓展智慧港口业务 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入-2683.67万，占比0.1%，行业排名34/35，连续3日被主力资金减仓；所属行业主力净流 ...