益丰药房：首次覆盖：聚焦扩张、精细化运营的头部连锁药店

[Table_RightTitle] 证 券 研 究 报 告 公司首次覆盖报告 公司研究 3206 [Table_Title] 聚焦扩张、精细化运营的头部连锁药店 [Table_StockName] ——益丰药房（603939）首次覆盖 [Table_ReportDate] 2024 年 12 月 16 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 公司通过"新开+并购+加盟"的拓展模式，持续提升门店网络覆盖的广 度和深度，通过精细化管理提升公司在优势区域的品牌渗透率，线上线 下承接医院处方外流。未来有望在规模效应和精细管理下，实现收入利 润增长的同时，持续提高经营效率。 投资要点: 强监管、处方外流趋势下，大型连锁迎来新机遇 1） 处方外流是长期趋势，定点零售药店纳入门诊统筹管理加速处方外 流。目前国内处方药院外市场占比较低，相比日美仍旧有较大增长 空间。不同地区药店门诊统筹进展不一，大型连锁药店门诊统筹受 益有待释放； 2） 院外市场是日常用药、家庭备药重要购药场景，在人口老龄化趋势 下，叠加中老年人群特别是慢病人群，更多依赖医保统筹，药店纳 入门诊统筹后，药店有望在承接慢病用药需求上承担重要角色， ...