滔搏：FY2025Q3销售下滑中单位数，推进库存去化

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 12 16 年 月 日 滔搏（06110.HK） FY2025Q3 销售下滑中单位数，推进库存去化 事件：滔搏发布季度经营公告，FY2025Q3（2024 年 9-11 月）公司全渠道销 售额（零售流水及批发发货金额，含税）同比下滑中单位数，直营门店毛销售面 积环比/同比减少 2.1%/4.4%。 面对客流波动，FY2025Q3 线下销售仍有一定压力。Q3 公司整体销售下滑中单 位数，降幅较 FY2025Q2 收窄明显，我们预计线下销售下滑幅度或大于整体平均 水平（该趋势同上半财年保持一致），主要原因在于FY2025Q3整体消费环境以及 线下客流呈现波动复苏态势，基于此我们预计公司线下门店销售压力较大。 从门店面积来看：根据公司披露截至 9 月末门店毛销售面积环比 8 月末下降 2.1%，较 FY2024 同期减少 4.4%，销售面积的下降主要原因为门店数量的减 少，根据公司此前中报披露，FY2025H1 线下直营门店净关 331 家至 5813 家，我 们预计 Q3 单店销售面积或有增长，当前公司一方面持续对低效亏损店铺进行优 化，另一方面也是 ...