华海药业:原料药制剂一体化龙头,全球化布局加速中
huahaipharm(600521) 华福证券·2024-12-20 00:13
华福证券 司 研 华海药业(600521.SH) 原料药制剂一体化龙头,全球化布局加速中 投资要点: 原料药行业周期底部向上,多重催化下长期成长空间有望开启。 2023 年国内原料药产业受 22 年疫情相关订单导致的高基数以及 下游制剂厂商消化疫情期间的库存影响,包括公司在内的多家原料药 企业业绩出现短期波动。当前原料药产量单月同比增长明显,24H1 国 内原料药产量同比回正,出口量持续增长,或意味着原料药去库存已 接近尾声,需求端有望提振。同时考虑到海外专利悬崖下仿制药原料 药及制剂出海空间巨大,原料药-制剂一体化企业有望充分受益。 公司是心血管及精神类原料药全球龙头,原料药业务持续拓展。 公司是全球主要的心血管及精神原料药供应商,截至 24H1,公司 通过 CDE 审批的原料药登记号 66 个,美国 DMF84 个,欧洲 CEP 证 书 57 个,24H1 原料药收入 18.9 亿元,同比增长 19.5%。分品种看, 心血管原料药是主要收入来源,2023 年收入占比过半,人口老龄化等 因素有望带动此类原料药需求量稳定增长。公司神经类、抗感染类等 特色原料药近年来表现良好,业务结构多元化趋势明显,有望带动原 ...