五粮液：动态更新报告：营销执行提升年 品牌份额双提升

五粮液（000858.SZ）动态更新报告 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 展望 25 年：既是"十四五"的收官之年，又是营销执行提升年，坚持以强 聚焦五力的提升：①提升产品力；②拉升品牌力；③增强渠道力（渠道精 耕细作，巩固传统渠道+拓展新兴渠道+完善国际渠道）；④提升应市能力 （组织团队以市场为中心）；⑤高执行力（针对人员架构和管理流程提质增 效）。 破除经销商盈利问题，平衡量价关系是首要任务。公司将从费用管控、市场 治理、渠道优化等方面综合施策，优化渠道费用，保持全国市场投入的一致 性加大在重点市场、薄弱市场的支持力度，对经销商开展过程激励，以全力 提升经销商盈利水平和经营信心。 速较好，预计公司 24-26 年分别实现营业收入 897/945/991 亿元，同比 7.7%/5.4%/4.8%，归母净利润 327/344/361 亿元，同比 8.3%/5.2%/4.9%，当 前股价对应 PE 分别为 17/16/15 倍，维持"推荐"评级。 ➢ 风险提示：税收等产业政策调整的不确定性风险；供需不均衡导致的批发价 格波动风险；千元价格带竞争加剧；食品安全风险等。 推荐 维持评级 当前 ...