拼多多：24Q3业绩：内部投入加大，看好公司长期发展

拼多多（PDD） 证券研究报告 2024 年 12 月 22 日 投资评级 6 个月评级 买入（维持评级） 24Q3 业绩：内部投入加大，看好公司长期发展 相关报告 TEMU 半托管占比稳步提升，海外监管不确定性加大 投资建议：考虑到电商行业竞争激烈，公司主站收入增速有所放 缓，我们下调公司 2024-2025 年营业收入分别至 3970/4771 亿 元（前值为 3990/4863 亿元），同比增长 60%/20%；考虑到公 司加大供给端投入，我们下调 2024-2025 年 Non-GAAP 净利 润至 1231/1380 亿元（前值为 1282/1553 亿元），同比增长 81%/12%， 对应 12 月 20 日收盘价 PE 分别为 8X/7X，维持 "买入"评级。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报 ...