中国重汽：首次覆盖报告：重卡龙头市占率提升，深度受益国家政策

资料来源：中国重汽官网，甬兴证券研究所 中国重汽主要研发、生产、销售各种载重汽车、特种汽车、专用车及发 动机、变速箱、车桥等总成和汽车零部件，拥有黄河、汕德卡、豪沃等全系 请务必阅读报告正文后各项声明 3 公司深度 列商用汽车品牌，是我国重卡行业驱动形式和功率覆盖最全的重卡企业之 一。下属三个上市公司，分别为中国重汽（香港）有限公司（香港红筹公司）、 中国重汽集团济南卡车股份有限公司（深圳 A 股上市公司）、中通客车股份 有限公司（深圳 A 股上市公司）。其中，根据中国重汽港股上市公司 2022 年的年报，中国重汽 A 股上市公司（000951.SZ）是中国重汽 H 股上市公司 公司深度 资料来源：wind，甬兴证券研究所 资料来源：wind，甬兴证券研究所 资料来源：wind，甬兴证券研究所 资料来源：wind，甬兴证券研究所 2014-2024 年上半年，中国重汽的销售毛利率在 9%上下波动，销售净 利率在 3%上下波动，盈利能力持平微升。四费率从 6.00%逐步下行至大约 2.69%，成本控制能力优秀。 图8:中国重汽销售毛利率与销售净利率 图9:中国重汽费用率 2.1. 重卡行业与国民经济密切相关，中 ...