盐津铺子：从渠道的角度解析公司增长潜力：多渠道驱动，增长势能强劲

盐津铺子（002847.SZ）：多渠道驱 动，增长势能强劲 量贩零食从本质上是零食零售的大发展。据艾媒咨询，截至 2023 年底，中国 零食集合门店数量已经突破 2.2 万家，规模 809 亿元，预测到 2025 年，国内 量贩零食门店的数量将达 4.5 万家，市场规模将达 1239 亿元。 4 个方面带动公司量贩零食渠道增长。2024 年 H1 量贩零食渠道收入占公司总 营收比重大约 25%。公司未来在量贩零食渠道的增量主要来源于：1、伴随品 牌商门店数量增加的自然增长；2、品牌商 SKU 数量的增加；3、新增战略品 牌合作商；4、核心产品销售量的增长。 投资建议：我们推测公司 2024-2026 年营业收入分别为 51.98/64.29/76.49 亿 元 ， 归 母 净利润分别为 6.45/8.27/10.35 亿 元 ， 分 别 同 比 +26.44%/28.24%/24.9%，对应 EPS 分别为 2.36、3.03 和 3.79 元。当前股价 对应 2024-2026 年 PE 值分别为 25、20 和 16 倍。公司抖音+量贩+经销渠道 全国拓展和下沉均具备较强的增长势能，看好公司长期稳定增长潜 ...