南京医药：南药转债：药事服务业务先行者

证券研究报告·固定收益·固收点评 ◼ 南药转债（110098.SH）于 2024 年 12 月 25 日开始网上申购：总发行规 模为 10.81 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于南京医药数字化 转型项目、南京医药南京物流中心（二期）项目和福建同春生物医药产 业园（一期）项目。 ◼ 转债条款中规中矩，总股本稀释率为 13.51%。下修条款为"15/30，85%"， 有条件赎回条款为"15/30、130%"，有条件回售条款为"30、70%"，条 款中规中矩。按初始转股价 5.29 元计算，转债发行 10.81 亿元对总股本 稀释率为 13.51%，对流通盘的稀释率为 16.33%，对股本有一定的摊薄 压力。 观点 ◼ 2019 年以来公司营收稳步增长，2019-2023 年复合增速为 9.59。自 2019 年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，同比增长率"V 型"波 动，2019-2023 年复合增速为 9.59%。2023 年，公司实现营业收入 535.90 亿元，同比增加 6.71%。与此同时，归母净利润也不断浮动，2019-2023 年复合增速为 13.60%。2023 年实现归母净利润 5.7 ...