马钢股份：业绩承压，静待行业盈利回暖

港股通 定位宝武"优特长材核心力量、板带材重要力量" 我们测算公司 24-26 年归母净利为-28.97 亿元、0.93 亿元和 11.79 亿元， 对应 EPS 为 -0.37、0.01、0.15 元；BVPS 为 3.21、3.22、3.37 元。维 持公司 A/H 的"持有"评级，目标价 3.02 元（近三年 PB 均值 0.75X，溢 价 25%反映 2025 年业绩或受益于行业利润改善而扭亏，取 PB 为 0.94）和 1.48 港元（近一年 A/H 溢价率 120%）。 华泰研究 更新报告 盈利预测 整体来看，我们预计 2024-2026 年公司钢材产量均为 2028 万吨，考虑到历史上产销量相 对一致，我们预计 2024-2026 年公司钢材销量均为 2028 万吨。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 证券研究报告 普钢 24 年以来国内钢材需求拖累钢材价格下行，降幅多于原料价格降幅，行业 利润承压。据 My Steel，中国主要钢材品种行业平均毛利全年基本处于亏 损状态。公司 24Q1-3 合计亏损 25.35 亿元。展望未来，行业利润是公司业 绩扭转的关键因素 ...